Финансовое моделирование в Excel

О чем

Автор книги, опираясь на собственный практический опыт, рассказывает о том, как при помощи Excel моделировать показатели бизнес-процессов, планировать финансовые результаты и составлять прогнозную финансовую отчетность.
Книга поможет не только понять принципы финансового моделирования, но и определить для себя оптимальные подходы, которые сделают работу максимально эффективной. В разделе об оценке заинтересованные читатели найдут много полезных сведений об инвестиционной оценке бизнеса.

Цитаты

Я умышленно строю книгу так, чтобы в ней был охвачен целый спектр смежных экономических и деловых дисциплин: бухгалтерского учета, анализа бизнес-процессов, финансов предприятия и т. д. Надеюсь, что эти «нелирические отступления» помогут читателям не только расширить профессиональный кругозор, но и смотреть на модели не просто как на набор чисел в Excel, а как на часть большой финансово-экономической работы любой компании.

Зачем читать

Этому не учат в вузах (по крайней мере в таком объеме и с такой детализацией). Все это финансистам приходится постигать на практике, «набивая шишки», понапрасну расходуя нервы и драгоценное время. Между тем умение строить модели – один из ключевых навыков финансиста.
Изучение книги поможет не только понять принципы финансового моделирования, но и определить для себя оптимальные подходы, которые помогают сделать работу максимально эффективной. Большинство предлагаемых методов и подходов описаны таким образом, чтобы не навязывать читателю «единственно верное» решение, а показать их плюсы и минусы и дать возможность выбора верного направления в конкретной рабочей ситуации.

Для кого

Книга предназначена для финансовых специалистов, которым по роду профессиональной деятельности приходится заниматься моделированием финансовых показателей компании: сотрудники подразделений корпоративных финансов, стратегии и инвестиций, кредитные аналитики банков, оценщики, аналитики инвестиционных банков и фондов прямых инвестиций. Также книга станет очень полезным источником знаний и практических навыков для студентов старших курсов финансовых вузов, которые хотят строить карьеру в данных отраслях финансов.
Новый раздел об оценке будет особенно полезен финансистам, занятым оценкой бизнеса в сделках слияний и поглощений, а также в сфере прямых инвестиций.

Отзывы экспертов

Предыдущее издание этой книги завоевало заслуженный авторитет у тех, кто занимается преподаванием и исследованиями в сфере финансов и инвестиций. Новое издание станет настольной книгой у меня и, думаю, у многих моих коллег.

Александр Абрамов,
зав. лабораторией ИПЭИ РАНХиГС, профессор Школы финансов НИУ ВШЭ, к.э.н.

Многие книги по Excel носят сугубо технический характер — как использовать ту или иную функцию и быстро что-то посчитать. А как построить модель простую, понятную и удобную в работе, независимо от того, насколько сложна ее логика и техническая реализация? А чтобы в модели быстро разобрался коллега или ты сам — через год-два? Технических знаний для этого мало, необходимы определенная культура моделирования, умение проектировать архитектуру модели и следование некоторым стандартам. Знания эти достаточно уникальны и буквально передаются из рук в руки, собираются по крупицам из курсов и практического опыта. Данная книга — весьма редкое пособие по моделированию в Excel, которое учит, как просто и эффективно проектировать и строить финансовые модели.

Ия Малахова,
вице-президент, директор Департамента финансов ПАО «Сбербанк»

Книга Дмитрия Жарова станет полезным подспорьем как для работающих в финансовой индустрии, так и для желающих ознакомиться с базовыми принципами финансового моделирования. В условиях сохраняющегося дефицита прикладной финансовой аналитики данная книга существенно расширяет аналитический инструментарий для участников рынка. Книга будет также полезна для курсов финансового программирования в вузах и выработки практических навыков и получения знаний для последующей работы на финансовых рынках.

Ярослав Лисоволик,
член Экспертного совета при Правительстве РФ, д.э.н.

Почти за 20 лет работы в стратегическом и финансовом консалтинге и индустрии я по роду деятельности видел большое количество разных финансовых моделей — от очень хороших до очень плохих. При этом, как ни парадоксально, сделать плохую модель стоит существенно дороже, чем хорошую. И даже если удастся немного сэкономить на стадии ее разработки, затраты на последующих стадиях (от использования / последующих переделок до стоимости неверно принятых решений) точно перекроют все ранее сэкономленное.
Я очень надеюсь, что благодаря этой книге плохих моделей станет существенно меньше. Последовательное изложение, много примеров, описание лучших практик – в книге есть все, чтобы научиться строить правильные финансовые модели.

Александр Запорожский,
заместитель генерального директора,
директор по стратегическому развитию бизнеса и инвестициям
УК «Аэропорты Регионов»

Учитывая, что автор имеет многолетний опыт работы в секторе финансовых услуг, книга представляет особую ценность для тех, кто выбирает карьеру в инвестиционных банках и фондах. Но она также очень необходима всем, кто планирует работать независимым оценщиком стоимости бизнеса — профессия, для которой умение грамотно строить финансовые модели является одним из ключевых навыков. Сейчас, приходя на работу в оценочные компании, выпускники финансовых вузов в лучшем случае имеют весьма примитивные представления о том, как это делать. Изучение этой книги позволит начать применять полученные в вузе теоретические знания в профессиональной среде. Я считаю, по ней надо вести спецкурс для магистерских программ в финансовых вузах. Это сэкономило бы массу времени будущим выпускникам в начале их карьеры. Рекомендую прочесть и всегда держать под рукой.

Николай Мамырин,
директор Практики оценки стоимости бизнеса и нематериальных активов компании «Эверест Консалтинг»

«Финансовое моделирование в Excel» Дмитрия Жарова — ценный источник практических решений для всех, кто использует моделирование в Excel. Автор удачно дополняет глубокое погружение в темы финансовых моделей и программного функционала живыми и наглядными примерами. Во втором издании появился крайне важный раздел об оценке бизнеса, методики которого применимы к предприятиям любого размера и отрасли.

Кирилл Лукашук,
генеральный директор, Рейтинговое агентство НКР

2-е изд. — Москва: Вильямс, 2007. — 592 с.

Нумерация страниц, а также все страницы с реквизитами книги (титул, вых. данные, содержание и т.д.) не сохранены. Фактически представлено 197 с. электронного текста.В книге представлены финансовые модели и связанные с ними практические методы моделирования финансовых операций и отношений с использованием Excel. Рассматриваются стандартные финансовые модели в области корпоративных финансов, операций с ценными бумагами и тд. Книга предназначена для специалистов по финансам, студентов и преподавателей финансово-экономических специальностей.Введение.
Приведенная стоимость и чистая приведенная стоимость.
Внутренняя ставка доходности и таблицы возврата средств.
Неоднозначные решения для внутренней ставки доходности.
График периодических выплат по кредиту.
Примеры расчета будущей стоимости.
Пенсионная задача — усложненная задача о будущей стоимости.
Решение пенсионной задачи по формулам финансовой теории.
Расчет непрерывно накапливаемого дохода.
Техническое замечание по поводу графика.
Непрерывное дисконтирование.
Вычисление ставки непрерывного дохода по фактическим суммам.
Зачем нужно непрерывное накопление.
Расчет стоимости капитала.
Введение.
Дивидендная модель Гордона.
«Прирост сверх нормы» и модель Гордона.
Модель Гордона с постоянным темпом прироста.
Расчет стоимости акционерного капитала фирмы Abbot Laboratories по модели Гордона.
Выбор темпа прироста в модели Гордона.
Ценовая модель рынка капитала.
Использование линии рынка ценных бумаг (ЛРЦБ) для вычисления стоимости капитала Abbot Laboratories.
Первый метод: классическая ЛРЦБ.
Второй метод: ЛРЦБ по Беннинге-Саригу с поправкой на налоги.
Расчет ожидаемого на рынке дохода Е(rM) по модели Гордона.
Расчет стоимости долга.
Расчет стоимости долга фирмы Abbot Lab.
Первый метод: средняя стоимость долга.
Второй метод: выплаты по долгам фирмы с учетом рейтинга кредитоспособности.
Третий метод: применение ценовой модели рынка капитала.
Средневзвешенная стоимость капитала (СВСК).
Когда модели не работают.
Недостатки модели Гордона.
Недостатки ЦМРК.
Заключение.
Моделирование финансового отчета предприятия.
Введение.
Замыкатель.
Продление модели до 2-го года и далее.
Поток свободных средств (ПСС): расчет средств, производимых предприятием.
Согласование балансов средств.
Использование ПСС для оценки фирмы и ее капитала.
Некоторые замечания о процедуре оценивания.
Конечная стоимость.
Трактовка статьи наличных средств и ликвидных ценных бумаг при оценивании предприятия.
Дисконтирование по полугодиям.
Анализ чувствительности.
Использование долга в качестве замыкателя.
Использование планируемого коэффициента «долг/акционерный капитал».
Финансирование проекта: график выплаты долга.
Расчет прибыли по акциям.
Заключение.
Гипотетические модели и оценивание предприятий.
Введение.
Исходная информация.
Построение финансовой модели.
Отрицательный долг.
Вычисление потоков свободных средств (ПСС).
Вычисление средневзвешенной стоимости капитала.
Анализ чувствительности решения.
Заключение.

Финансовый анализ арендных отношений.
Введение.
Элементарный пример.
Аренда и финансирование фирмы: метод эквивалентного займа.
Почему не аренда.
Задача для арендодателя: расчет максимальной приемлемой величины арендной платы. Некоторые особенности функций Поиска решения и Подбора параметра.
Остаточная стоимость имущества и другие соображения.
Аренда имущества, частично приобретенного в кредит.
Введение.
Пример.
Анализ денежных потоков по ЧПС или ВСД.
Смысл ВСД.
Снова к основному примеру аренды.
Бухгалтерский аспект: многофазный метод.
Вычисление ставки доходности по многофазному методу.
Сравнение ставки доходности по многофазному методу и ВСД.
Моделирование портфелей ценных бумаг.
Введение в модели портфелей ценных бумаг.
Введение.
Простой пример с двумя активами.
Другое представление коэффициента корреляции.
Вычисление среднего дохода и дисперсии портфеля.
Средний доход и дисперсия портфели.
Эффективные портфели.
Возвращение к общему случаю (раздел 7.4).
Заключение.
Вычисление ковариационной матрицы.
Введение.
Общие сведениия.
Иллюстративный пример.
Другие способы вычисления ковариационной матрицы.
Модель одного индекса.
Расчет эффективных портфелей без ограничения прав продажи.
Введение.
Определения и обозначения.
Некоторые теоремы об эффективных портфелях и ЦМРК.
Нахождение эффективной границы.
Пример расчета эффективной границы.
оиск двух портфелей на огибающей.
Нахождение эффективной границы.
Одноэтавный расчет эффективных портфелей.
Расчет рыночного портфеля: линия рынка капитала (ЛРК).
ЛРК при наличии безрискового актива.
Расчет бета и линии рынка ценных бумаг.
Введение.
Тестирование ЦМРК.
Тестирование ЦМРК: общие правила.
Причины получения неблагоприятных результатов.
Неэффективность «рыночного портфеля».
Эффективен ли S&Р 500?
Перерасчет ЛРЦБ с эффективным портфелем.
Настоящий рыночный портфель и тестирование ЦМРК.
Есть ли польза от ЦМРК.
Эффективные портфели при запрете на продажу.
без покрытия.
Введение.
Пример расчета.
Эффективная граница.
Заключение.
Стоимость, подверженная риску.
Ведение.
Простейший пример.
Определение квантилей в Excel.
Определение квантилей в Excel.
Логнормальное распределение.
Задача трех активов: важность ковариационной матрицы.
Генерирование тестовых данных.
Приложение. .
Описание приема.
Вероятностная модель.
Модели ценообразования опционов.
Введение в опционы.
Основные термины и определения.
Продажа и покупка опционов: финансовые потоки.
Некоторые примеры.
Схемы расчетов и прибыли по опционам.
Получение прибыли е актива.
Прибыль от приобретения ценной бумаги.
Прибыль от продажи ценной бумаги авансом.
Графики структур прибыли.
Прибыль от опциона на покупку.
Структура прибыли от покупки опциона колл.
Структура прибыли от продажи опциона «колл».
Прибыль от опциона на продажу («пут» ).
Структура прибыли от покупки опциона пут.
Структура прибыли от продажи опциона «пут».
Схемы работы с опционами: прибыль от портфелей опционов и акций.
Защитный опцион пут.
Двойной опцион — «спред».
Теоремы об арбитражных операциях с опционами.
Биномиальная модель цены на опционы.
Биномиальная модель с двумя датами.
Цены возможных состояний.

Биномиальная модель для нескольких периодов.
Обобщение биноминальной модели на случай многих периодов.
Направление расчета.
Оценивание американских опционов по биномиальной модели.
Реализация биномиальной Модели на VBA.
Оценивание американского опциона на продажу.
Логнормальное распределение.
Введение.
Свойства курсов акций.
Общие свойства и графики курсов акций во времени.
Логнормальное распределение курсов акций и геометрическая диффузии.
Свойства логнормального распределения.
Моделирование логнормальной эволюции цен.
Технический анализ.
Расчет параметров логнормального распределения.
Модель Блэка—Скоулза.
Введение.
Модель Блэка—Скоулза.
Реализация формул Блэка—Скоулза.
Расчет подразумеваемой волатильности.
«Гонка за сверхприбылью» с помощью опционов.
Страхование портфелей ценных бумаг.
Введение: страхование дохода от акций.
Страхование портфелей сложных активов.
Пример.
Неделя №1.
Неделя №2.
Некоторые свойства схем страхования портфелей.
Численное моделирование схем страхования портфелей.
Страхование общего дохода от портфеля.
Страхование с повышенной суммой.
Опционы, включенные в стоимость портфеля.
Опциональный сделки.
Введение.
Простой пример опциона на продолжение.
Модель Блэка—Сколза в оценивание опциональных сделок.
Опцион на отказ от проекта.
Оценивание Проекта.
Опцион на отказ повышает стоимость.
Отказ с продажей оборудования.
Определение цен возможных состояний.
Друг способы определения цен возможных состояний.
Оценивание опциона на отказ как последовательности.
Заключение.

Вопросы, рассмотренные в материале:

  • Что такое финансовая модель предприятия и для чего она нужна
  • Какова структура финансовой модели деятельности предприятия
  • Как построить финансовую модель предприятия
  • Как разработать финансовую модель предприятия в зависимости от цели
  • Какие существуют модели оценки финансового состояния предприятия

Начинающие, а зачастую даже и опытные бизнесмены иногда не совсем хорошо понимают, что означает словосочетание «финансовая модель предприятия». Многие полагают, что по мере развития бизнеса денежные потоки складываются сами собой и никакой особой работы в данном направлении вести не требуется.

На самом деле, это ошибочное мнение. Если не переводить бизнес в формат финансовых потоков и цифр, можно в некотором смысле «потеряться». Легко упустить возможную выгоду, запутаться в налогах, доходах и расходах, а при плохом раскладе угодить в весьма затруднительную ситуацию. Чтобы этого не случилось, предлагаем вам несколько подтянуть свою финансовую грамотность.

Что такое финансовая модель предприятия и для чего она нужна

Итак, что же такое финансовая модель предприятия? Понятие это несложное. Оно означает описание организации и ее развития в денежной форме. При моделировании предприятия необходимо брать в расчет все денежные потоки и учитывать его особенности. Только тогда модель будет верной.

Для перевода коммерческого дела в модель организации не требуется особых навыков. Необходимо лишь владеть базовыми математическими знаниями и основами Excel. Тем не менее для получения рабочей модели также нужно иметь четкое представление о том, как устроен бизнес, и быть в курсе всех деталей. Поэтому бизнесмену в равной степени необходимы как способности к предпринимательству, так и грамотность в области информатики и математики.

Приступая к составлению финансовой модели, в первую очередь необходимо запланировать доходы и издержки (постоянные и переменные). Результат планирования будет являться операционной частью.

Полная финансовая модель предприятия включает несколько блоков и частей. Один из блоков – плановый отчет движения денег. В него входят операционные, инвестиционные и финансовые денежные потоки. Другие части – отчеты о прибылях и убытках, бухгалтерский баланс.

Подытожим сказанное: финансовая модель – это выражение действительной финансовой стороны деятельности фирмы в математической форме.

Зачем необходимо финансовое моделирование предприятия? Оно позволяет на математическом языке (достаточно простом для понимания) охарактеризовать совокупность финансовых отношений и конкретной финансовой ситуации.

При наличии модели гораздо проще принимать решения по управлению фирмой.С развитием рыночной экономики финансы стали играть все большую роль в системе управления бизнесом. Планирование формирования денежных потоков, их использования и распределения осуществляется непосредственно организациями. И от того, насколько эффективно будут спланированы денежные ресурсы, зависит, как компания станет развиваться и реагировать на внешние факторы.

В настоящее время без финансового планирования невозможно грамотно управлять как в целом предприятием, так и денежными средствами. Чтобы организовать денежные потоки на перспективу, необходимо разработать систему планов и плановых показателей. Это позволит обеспечить бизнес финансовыми ресурсами и сделать его более эффективным и прибыльным.

Управлять денежными потоками нужно, основываясь на результатах оценки финансово-экономического состояния фирмы. При этом следует учитывать также стратегию и тактику ведения коммерческой деятельности в среднесрочной перспективе. Основой для конкретных видов финансовых планов служит именно существующая финансовая стратегия и политика.

Планирование финансов помогает руководителям в управлении предприятием и позволяет решить задачи совмещения приоритетов развития с интересами контрагентов, формирования требуемого потока денежных ресурсов для достижения стратегических целей, поддержания бюджета и высокого уровня платежеспособности.

Какие задачи решаются в ходе планирования финансов:

  • составление наилучшей структуры источников прибыли предприятия;
  • поиски перспективных направлений инвестирования;
  • формирование бюджета производственной, инвестиционной и финансовой деятельности;
  • выявление, насколько рационально используются денежные ресурсы;
  • соблюдение интересов владельцев акций и других инвесторов;
  • формирование рациональных финансовых отношений с бюджетной системой, партнерами и контрагентами;
  • изыскание резервов роста прибыли предприятия;
  • выявление, в каком направлении нужно развивать бизнес в краткосрочной и долгосрочной перспективе;
  • обоснование целесообразности и экономической эффективности планируемых денежных вложений;
  • контроль над финансовым состоянием организации.

Таким образом, планировать финансы необходимо каждому предприятию. Это способствует реализации обозначенной стратегии, позволяет выразить поставленные цели через конкретные финансовые показатели, а также выявить, возможно ли успешное развитие тех или иных проектов. Кроме того, планирование денежных потоков помогает получить финансирование извне.

Под финансовым состоянием компании подразумевают экономическую категорию, отражающую состояние материальных вложений в процессе их кругооборота. Оно также показывает, может ли хозяйствующий субъект развиваться в конкретный период времени самостоятельно, то есть осуществлять финансирование деятельности.

Финансовое состояние компании отражает, насколько она обеспечена денежными средствами, которые необходимы для нормального функционирования, эффективно ли она их инвестирует и тратит, каков уровень ее платежеспособности и финансовой устойчивости, как складываются у нее финансовые взаимоотношения с другими организациями и физическими лицами.

На состояние финансов оказывают влияние различные факторы. Оно может меняться в зависимости от того, выполняются ли планы производства, как изменяется себестоимость продукции и доходы предприятия, растет ли эффективность производственной деятельности. Зависит оно и от факторов, которые действуют в сфере обращения и связаны с организацией оборота товарных и денежных фондов: на ситуацию положительно влияет улучшение взаимоотношений с инвесторами, клиентами, совершенствование процессов реализации и расчетов.

Структура финансовой модели деятельности предприятия

У каждой организации есть три направления деятельности: операционная, финансовая и инвестиционная. Эта структура просматривается в отчетах о движении финансов. Раскроем сущность каждой составляющей.

Операционная деятельность

Чтобы описать эту часть модели, нужно хорошо знать особенности деятельности, глубоко понимать производственные процессы, владеть информацией о ситуации на рынке, который освоило или собирается осваивать предприятие. При составлении этой части модели обычно допускают ошибки, которые являются наиболее значимыми. К операционной деятельности относятся:

  • Продажи – объемы реализации и стоимость продукции, ассортимент, акцизы, наличие/отсутствие налога на добавленную стоимость, пошлин на экспортные операции и других налоговых сборов с продаж.
  • Производство – расход сырья и материалов, сторонних ресурсов на выпуск единицы продукции/услуги в разрезе номенклатуры товаров и услуг раздела «Продажи», наличие входящего НДС и пошлин на ввоз из-за границы.
  • Персонал – размер штата, размер фонда оплаты труда, рабочий график, размер налоговых взносов с заработной платы (медицинская страховка, пенсионные отчисления и другие, предусмотренные законодательством).
  • Проценты по займам и кредитам – расчет процентов по взятым в кредит и выданным суммам денег, которые указываются в отчете о прибылях и убытках.
  • Оборотный капитал – для расчета величины оборотного капитала, требуемого для функционирования предприятия, необходимы нормативы дебета и кредита по поставщикам и клиентам и продолжительность цикла производства (расчет незавершенного производства).
  • Инвестиционная деятельность.

При составлении этой части выполняется планирование реализации инвестиционной деятельности, включающей в себя покупку и продажу активов. Что должно учитываться в этом разделе:

  • Входящие и исходящие потоки денег при приобретении и/или реализации активов (земля, жилая и нежилая недвижимость, транспортные средства, оборудование, лицензии и т. д.).
  • Пошлины на импорт и экспорт, взимаемые при покупке движимого имущества, поставляемого из других стран.
  • Срок полезного использования активов, когда они были введены в эксплуатацию либо поставлены на баланс. Обязательно должна быть рассчитана амортизация и остаточная стоимость основных средств и терминальная стоимость.
  • Финансовая деятельность

Эта часть включает график получения и возврата кредитных средств, как привлеченных, так и выданных, а также схему финансирования компании (собственные и заемные средства или лизинг).

У всех моделей предприятий есть следующие общие параметры.

Налоговое окружение – включает сведения об уплачиваемых налогах, размере налогооблагаемой базы, ставках. Также описывает, как распределяются платежи, в какой бюджет они поступают – региональный или федеральный (это может быть необходимо для написания бизнес-плана в госструктуры, к примеру для оформления субсидий).

Макроэкономическое окружение – если при составлении модели учитывается инфляция либо расчет делается в нескольких валютах, то в этот раздел включают ставки инфляции, курсы валют для обмена и прогноз их изменения.

Ставки дисконтирования используются, чтобы рассчитать стоимость денежных ресурсов во времени. Такие расчеты производятся при составлении финансового раздела. Методология расчетов ставок дисконтирования довольно сложная, ее нужно рассматривать отдельно.

Стартовое состояние – если целью составления модели уже работающего предприятия является прогнозирование путей его развития, то в этом разделе описывается начальное состояние бизнеса (баланс).

Топ-3 статей, которые будут полезны каждому руководителю:

  • Как выбрать систему налогообложения, чтобы сэкономить на платежах
  • Как минимизировать налоги и не заинтересовать налоговую
  • Как создать электронную подпись быстро и без проблем

Перечисленные разделы не являются обязательной составляющей финансовой модели предприятия. Приступая к ее разработке, главное понимать, с какой целью вы это делаете, что вам необходимо выяснить.

Построение финансово-экономической модели предприятия

Если строить модель организации, не зная до тонкостей особенности деятельности, то она работать не будет. Поэтому так важно, чтобы в создании модели участвовал сам бизнесмен. Тем более что перенос бизнес-процессов в формат финансовой модели может освоить каждый, кто знает математику и умеет работать в Excel.

Как правило, модели больших предприятий состоят из нескольких блоков: планового отчета о движении финансов, в котором описываются операционные, инвестиционные и финансовые потоки денег, отчета о прибылях и убытках, бухгалтерского баланса. Начинают разработку с операционного раздела, в котором учитывают доходы и издержки – переменные и постоянные.

  1. Планирование доходов

    Лучше всего начинать формировать финансовую модель предприятия в Excel. Рекомендуется помесячное планирование. В первую очередь нужно составить перечень всех источников дохода, а затем внести в таблицу план реализации по каждому из них.

    Чтобы прогноз был более реалистичным, необходимо сначала оценить рынок и построить воронку продаж. Для этого нужно взять данные по конверсии планируемых к использованию инструментов. Для офлайн-продаж это могут быть звонки, мероприятия, а для онлайн-продаж – контекст, SMM, контент в Интернете. Необходимо отталкиваться от возможной конверсии конкретного отдела продаж или конверсии веб-ресурса в заказы/подписки и далее в покупки.

    Таким образом, спрогнозировав поток клиентов на каждый месяц по каждому из направлений или позиций, умножив на стоимость и частоту покупок и затем суммировав результаты, можно получить итоговую входящую сумму денег.

    После того как будет составлен прогноз по всем направлениям и позициям, необходимо подсчитать себестоимость продаж. Под ней в бухгалтерской отчетности понимают все издержки на реализацию продукции, в том числе производственные затраты и расходы на транспортировку. В нашем случае себестоимость продаж включает только издержки на реализацию единицы продукции: контекстная реклама, премия менеджеру, комиссионные агенту и т. п.

    Фактически наблюдается связь этого раздела модели с переменными расходами, однако лучше ее просчитать на начальном этапе. Это необходимо для понимания, какие ресурсы требуются для генерирования заданного входящего потока финансов. Итогом процесса планирования доходов должна стать таблица, содержащая информацию по продажам и их себестоимости. На следующих этапах, по мере уточнения данных и более полного понимания того, как быстро заключаются сделки и насколько может задерживаться оплата, можно вносить корректировки в модель, делать ее более углубленной.

  2. Планирование расходов

    Приступая к планированию расходов, нужно сначала разделить их на две группы: переменные, связанные с размером выручки, и постоянные, на которые объем выручки непосредственно не влияет.

    К переменным относятся издержки, зависящие от реализации единицы продукции или от оказания услуги: закупки, зарплата сотрудников, в том числе налоговые отчисления с нее, оплата услуг субподрядных организаций, затраты на транспортировку и т. п.

    После суммирования всех переменных издержек, в том числе затрат на реализацию (уже рассчитанная себестоимость продаж) и вычета полученной суммы из доходов остается валовая прибыль. Ее обязательно нужно рассчитать – это хороший индикатор, показывающий, насколько эффективна операционная модель.

    Следующий шаг – подсчет постоянных издержек. К ним относятся различные административные и хозяйственные расходы, к примеру арендная плата, зарплата сотрудников, занятых не на производстве, обслуживание оборудования, расходы на маркетинг, которые нельзя отнести на единицу продукции и т. д.

    Планировать расходы нужно обязательно, стараясь при этом максимально детализировать прогнозы и приближать их к реальности. При формировании финансовой модели должны быть учтены все статьи затрат. Не исключено, что это удастся сделать не сразу. Чтобы выполнить этот раздел более качественно, необходимо исследовать рынок, изучить конкурентов, пообщаться с бизнесменами, имеющими больше опыта.

  3. Расчет операционной прибыли

    Этот показатель определяется вычитанием из валовой прибыли постоянных затрат. Он очень важный, поскольку на него ориентируются при оценке операционной деятельности предприятия. Безусловно, этот параметр должен быть положительным, как минимум в перспективе финансовой модели. Конечно, валовая прибыль от реализации в первый месяц не обязательно должна покрыть все постоянные издержки, однако в ходе развития компании операционная деятельность должна выйти в плюс. В противном случае бизнес будет убыточным.

  4. Расчет других составляющих финансовой модели управления предприятием

    Чтобы более полно понимать, что представляет собой финансовая модель предприятия, нужно рассмотреть еще несколько ее составляющих.

    Первая – это расчет затрат на приобретение средств производства, то есть активов, требуемых для начала осуществления деятельности – оборудования, оргтехники и т. д. Нужно составить перечень всего необходимого и посчитать, сколько денег понадобится на закупку (единовременно). Эта часть финансовой модели предприятия относится к инвестиционной составляющей.

    В управленческом, бухгалтерском и налоговом учете оперируют понятием амортизации. Это распределение средств, затраченных единовременно на приобретение капитальных активов, на определенный период. С точки зрения бухучета, этот срок прописан в законе. Но, проводя финансовый анализ, можно брать в расчет срок полезного использования купленного оборудования.

    Для определения размера ежемесячных затрат на амортизацию необходимо общую сумму инвестиций поделить на срок амортизации. К примеру, если были куплены два компьютера стоимостью 60 000 руб. каждый, и предполагаемый срок их использования – 1 год, ежемесячно на амортизацию будет расходоваться 10 000 руб.

    Вторая составляющая – налоги. Расчетные формулы для них зависят от применяемого налогового режима. Предприятия могут работать на общей системе налогообложения, упрощенной, ЕНВД и т. д. Расхождения в начислении налогов у различных режимов значительны, а потому к выбору налоговой системы нужно отнестись серьезно, поскольку налоги могут съедать большую часть выручки.

    Отчисления на амортизацию и налоги, особенно для бизнеса, требующего больших начальных капиталовложений, неразрывно связаны с бухгалтерским и налоговым учетом, а потому начинающим бизнесменам при расчете этих составляющих лучше консультироваться у квалифицированных специалистов, которые помогут учесть все требования законодательства и скорректируют модель.

    Если развивать бизнес планируется на кредитные средства, то необходимо включение в модель данных по финансовой деятельности: расчет размера ссуды, ежемесячных платежей (основного долга и процентов).

  5. Дальнейшая работа с финансовой моделью предприятия

    Результатом прогнозирования операционной, инвестиционной и финансовой деятельности является один из ключевых отчетов – прогнозный отчет движения финансов. После того как эта часть модели предприятия окажется разработана, станет понятно, как будут поступать денежные средства. Прояснятся также и другие вопросы, непосредственно связанные с деятельностью организации.

    Полноценная финансовая модель состоит не только из отчета о движении финансов, она включает еще отчет о прибылях и убытках и баланс. Инвесторам и банкам обычно требуется предоставлять модель именно в таком составе. Ниже мы рассмотрим эти отчеты подробнее.

    После разработки финансовой модели предприятия не нужно забывать о ней, особенно на начальных этапах развития. Необходимо анализировать свою деятельность, сравнивая фактические ее результаты с запланированными.

    Также следует понимать, что выполнение финансовой модели на 100 % невозможно. Планы необходимо регулярно корректировать и уточнять. Получить пользу от модели можно, если постоянно мониторить текущую ситуацию и вносить в планы изменения. Это способствует составлению более точных прогнозов и совершенствованию процессов.

Нюансы разработки финансовой модели предприятия в зависимости от поставленной цели

  1. Финансовая модель предприятия для привлечения заемных средств.

    Чтобы получить ссуду на развитие бизнеса, необходимо показать в модели организации стабильность потока финансов и четко расписать схему возврата денег. Кредиторы также обращают внимание на такие показатели, как ликвидность и уровень долговой нагрузки. Если модель составляется не для нового предприятия, то информацию для нее нужно брать из бухгалтерских отчетных документов и счетов. Анализировать и работать необходимо главным образом с прогнозной формой отчета о движении денежных ресурсов. Также следует проанализировать чувствительность.

  2. Финансовая модель для привлечения инвестиций.

    Тем, кто хочет привлечь инвестора, в финансовую модель необходимо включить такие формы отчетности как баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении финансов. Инвесторам наиболее важна экономика проекта, показатели рентабельности и срок окупаемости. Но это далеко не все. Привлечь инвестиции не получится, если проект не будет грамотно структурирован, поэтому важен также баланс (для анализа активов организации) и отчет о движении финансов (для формирования отдельных инвестиционных траншей). Помимо этого, требуется детализировать структуру инвестиций.

  3. Финансовая модель для оценки стоимости организации.

    Если модель предприятия составляется для оценки его стоимости, то разработчикам крайне необходимо владеть всеми имеющимися методиками оценки. Возможно резкое увеличение стоимости при изменении ставки дисконтирования или ключевых предложений. Квалифицированный оценщик должен уметь быстро и эффективно согласовывать стоимость компании.

  4. Финансовая модель для формирования стратегии развития предприятия.

    Если финансовая модель необходима, чтобы сформировать стратегию развития фирмы, необходимо сначала провести детальный анализ рынка (оценить его размер, темпы роста, уровень конкуренции). Причем это должны быть не кабинетные исследования, а изучение реальных цен конкурентов, их политики формирования ассортимента. В процессе исследования отраслевого рынка нужно определить ключевые показатели и индикаторы эффективности деятельности. Требуется также проанализировать управленческую отчетность фирмы, чтобы выявить резервы роста.

  5. Финансовая модель для оптимизации затрат.

    Если финансовая модель необходима, чтобы оптимизировать расходы, то требуется анализ показателей эффективности успешных бизнес-моделей и последующее сравнение полученных данных с результатами вашего предприятия. Нужно также проанализировать управленческие отчеты фирмы, что отнимает много времени. Помимо этого, следует выявить рентабельность отдельных сегментов, изучить различные статьи затрат, к примеру расходы на сотрудников и оплату электроэнергии. Очень велика вероятность того, что понадобится изменение уровня загрузки мощностей.

  6. Финансовая модель для целей реструктуризации и формирования антикризисной стратегии предприятия.

    Эта модель предприятия очень сложная, поскольку при ее формировании нужно прорабатывать несколько сценариев: возможные пути развития, оптимизации издержек, ликвидации и продажи фирмы. В такую модель необходимо включать все формы отчетности. Из баланса можно узнать, сколько у компании осталось активов и каков размер задолженности. Отчет по финансам покажет, сколько денег есть в наличии, и позволит сделать прогноз кризисов ликвидности. В отчете о прибылях и убытках содержится информация о рентабельности бизнеса.

Модели оценки финансового состояния предприятия

Необходимое условие успешного функционирования организации – стабильность ее финансового состояния. По этому показателю можно судить о деловой активности и надежности фирмы, уровне ее конкурентоспособности и деловом потенциале для возможного сотрудничества. Обеспечение эффективности деятельности невозможно без знания руководством действительного финансово-экономического состояния компании.

Оценивать финансовое состояние организации необходимо, если ее продают/покупают, сдают в аренду, переоценивают финансовые активы, хотят привлечь для развития заемные средства или инвестиции, страхуют имущество, реорганизуют, реструктурируют или ликвидируют бизнес.

Оценка проводится, чтобы определить динамику движения, выявить состояние и структуру активов, сравнить планируемые и действительные финансовые показатели, выявить тенденции изменения активов, проанализировать ликвидность активов и уровень платежеспособности фирмы.

В результате оценки выясняется, каково реальное финансовое положения предприятия, как изменился состав активов за тот или иной период; определяются основные факторы влияния; делаются общие выводы и прогнозируется дальнейшее финансовое состояние.

Оценивать финансовое состояние предприятия можно при помощи различных моделей, позволяющих провести идентификацию и структурирование взаимосвязи между основными показателями. Выделяют три вида моделей: нормативные, предикативные и дескриптивные.

Нормативная модель необходима для сравнения реальных результатов деятельности с прогнозируемыми, расчет которых производился с учетом бюджета. Эта модель используется при внутреннем финансовом анализе, базой для нее служат жесткие детерминированные правила и нормативы. Главная задача – установить несоответствие фактических данных и имеющегося норматива или правил.

Предикативная модель является прогнозной. Она необходима для составления прогнозов возможных доходов компании, ее финансового состояния в будущем и возможных рисков. При разработке предикативной модели предприятия, как правило, рассчитывают критическую точку объема реализации, проводят динамический анализ, строят прогнозные отчеты, делают расчеты для ситуационного анализа.

Дескриптивная модель имеет описательный характер. Ее используют, когда нужно оценить реальное состояние организации, так как она содержит сведения из бухгалтерских отчетных документов. При формировании дескриптивной модели строят системы отчетных балансов, анализируют отчетность, составляют таблицу аналитических коэффициентов, рассматривают финансовую отчетность в разных аналитических аспектах, делают аналитические пояснения к отчетности.

Подведем итог. Начиная составлять финансовую модель предприятия, не следует забывать о принципе «от простого к сложному». Нюансов очень много, и стремление сразу учесть их все может привести к путанице в формулах и ссылках. Сначала рекомендуется разработать самую простую модель, включающую небольшое количество элементов, установить связи общего характера между внешними (спрос на товары, стоимость ресурсов) и внутренними показателями деятельности организации (выручка, издержки, финансовые потоки и т. д.).

Создавая первую упрощенную версию, можно не стремиться к особой точности показателей. Больше внимания нужно уделять установлению правильных взаимосвязей между параметрами, чтобы была возможность автоматического пересчета модели после изменения исходных данных. Это позволит выстраивать различные сценарии. После формирования первой итерации можно начинать развивать модель, детализировать показатели, вводить дополнительные уровни аналитики и т. д.

Как правильно рассчитать свой бизнес: