Финансовое состояние предприятия зависит от результатов

1. Сущность, назначение и задачи анализа финансового состояния предприятия

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия бесперебойно финансировать свою деятельность. Финансовое состояние предприятия может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным.

Финансовая устойчивость предприятия – это способность функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

При неустойчивом финансовом состоянии сохраняется возможность восстановления равновесия за счет прибыли и привлечения заемных средств. Неудовлетворительное финансовое состояние, как правило, характеризуется неэффективным размещением средств, их иммобилизацией, плохой платежной дисциплиной, наличием просроченной задолженности бюджетной системе, поставщикам.

Для рыночной экономики важна стабильность, поэтому изучению финансового состояния предприятия придается важное значение.

Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств такими как: обеспеченность финансовыми ресурсами, необходимыми для нормальной хозяйственной деятельности, целесообразность их размещения и использования, финансовые взаимоотношения с другими предприятиями, организациями, учреждениями и лицами, их платежеспособностью и рыночная устойчивость. Все это предопределяет важность проведения анализа финансового состояния предприятия и повышает значение такого анализа в экономическом процессе.

Финансовое положение предприятия зависит от результатов его хозяйственной и финансовой деятельности. Финансовая деятельность предприятия, как составная часть хозяйственной, направлена на обеспечение планомерного поступления и использования финансовых ресурсов, соблюдения расчетной дисциплины, достижения рациональных соотношений собственных и заемных средств и наиболее эффективного их использования.

Главная цель финансовой работы на предприятии – определить, где, когда и как использовать финансовые ресурсы для эффективного развития производства и получения максимальной прибыли. Основная задача финансового анализа – своевременно выявлять и предупреждать недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности.

Анализ финансового состояния предприятия является непременным элементом как финансового менеджмента на предприятии, так и его экономических взаимоотношений с партнерами, финансово–кредитными институтами.

Цели финансового анализа:

  • выявление изменений показателей финансового состояния;
  • выявление факторов, влияющих на финансовое состояние;
  • оценка количественных и качественных изменений финансового состояния;
  • оценка финансового положения на определенную дату;
  • определение тенденций изменений финансового состояния.

Анализ финансового состояния необходим следующим группам его потребителей:

– менеджерам предприятия и в первую очередь финансовым менеджерам;

– собственникам, в том числе акционерам;

– кредиторами инвесторам;

– поставщикам.

Таким образом, перечень перечисленных групп потребителей финансового анализа показывает, что в нем нуждаются все участники экономического процесса.

В ходе анализа необходимо рассмотреть вопрос имущественного положения предприятия, размещения средств в сфере производства и сфере обращения, обеспечения предприятия оборотными средствами и эффективности их использования. Изучается также структура капитала, состояние собственных и заемных средств, финансовое состояние предприятия, его платеже– и кредитоспособность, устойчивость финансового положения.

В процессе анализа необходимо решить следующие задачи:

  • на основе изучения взаимосвязи между разными показателями производственной и финансовой деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции укрепления финансового состояния предприятия;
  • составить прогноз возможных финансовых результатов, рентабельности исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных средств, разработать модель финансового положения при различных вариантах использования ресурсов;
  • разработать конкретные мероприятия, направленные на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового положения предприятия и его платежеспособности.

Информационной базой для проведения анализа финансового состояния является главным образом бухгалтерская документация, статистическая и оперативная отчетность. В первую очередь это бухгалтерский баланс (форма №1), и приложения к балансу, форма №2 «Отчет о финансовых результатах и их использовании», форма №5 «Сведения о состоянии имущества предприятия», форма №4 «Отчет о движении денежных средств». Для анализа и планирования используются нормативы, действующие на предприятии или в организации.

Финансовое состояние предприятия можно изучить и правильно оценить только на основе достоверных и реальных данных баланса. Поэтому его (баланс) предварительно готовят путем проверки, очистки и группировки статей.

Проверка баланса производится в целях установления правильности его составления, увязки с другими формами бухгалтерского отчета. Реальность баланса подтверждается актами инвентаризации товарно-материальных ценностей, денежных средств и расчетов, справками, выписками по счетам в банках.

Анализ финансового состояния предприятия включает последовательное проведение следующих видов анализа:

  1. Предварительная (общая) оценка финансового состояния предприятия и изменений его финансовых показателей за отчетный период;
  2. анализ платежеспособности, финансовой устойчивости предприятия;
  3. анализ кредитоспособности предприятия и ликвидности его баланса;
  4. анализ финансовых результатов;
  5. анализ использования оборотных активов;
  6. оценка потенциального банкротства предприятия.

Для проведения анализа финансового состояния используются определенные методы и инструментарий.

Наиболее простым методом является сравнение. При сравнении показателей за разные периоды необходимо добиться их сопоставимости, т.е. показатели следует пересчитать с учетом однородности составных элементов, инфляционных процессов в экономике, методов оценки.

Следующий метод – группировки, когда показатели группируются и сводятся в таблицы.

Метод цепных подстановок заключается в замене отдельного отчетного показателя базисным. При этом все остальные показатели остаются неизменными.

В основе вертикального анализа лежит предоставление данных бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру обобщающих итоговых показателей.

Таблица — Структура данных бухгалтерской отчетности

Наименование

Сумма, тыс. руб.

Удельный вес, %

Актив

Внеоборотные активы

Оборотные активы

ИТОГО

Пассив

Капитал и резервы

Долгосрочные обязательства

Краткосрочные обязательства

ИТОГО

Горизонтальный анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей доходов и расходов и их групп по документам бухгалтерской отчетности.

В качестве инструментария для анализа финансового состояния широко используются финансовые коэффициенты. Это относительные показатели финансового состояния предприятия, которые выражают отношение одних абсолютных финансовых показателей к другим.

Финансовое состояние выступает как результат многих действий самого предприятия, а также непосредственно не зависящих от него факторов.

Финансовую результативность функционирования любого предприятия можно определить с использованием как абсолютных, так и относительных показателей. Среди абсолютных показателей выделяют такие как прибыль (или убыток) от основной деятельности, а также прибыль или убыток от прочих видов деятельности, валовую прибыль, операционную прибыль, прибыль до налогообложения, чистую прибыль и т.п.

К относительным показателям относятся различные коэффициенты, основные из них, характеризующие удельных вес или долю отдельных показателей в суммарном их значении. К ним можно отнести коэффициенты ликвидности, рентабельности, финансовой устойчивости, финансовой независимости и т.д.

Показатели рентабельности предназначены для того, чтобы определить долю прибыли, приходящейся на один рубль вложенных в предприятие (вид деятельности, производимой продукции) денежных средств.

Прибыль, или убыток, получаемые предприятием, характеризуют абсолютный финансовый результат, который предполагается быть максимально положительным.

В экономическом и финансовом анализе выделяют следующие виды прибыли:

  1. Валовая прибыль = Выручка от реализации товаров, работ, услуг — полная себестоимость реализованной продукции.
  2. Прибыль от продаж = Валовая прибыль — коммерческие и управленческие расходы.
  3. Балансовая прибыль = Прибыль от продаж — Сальдо прочих расходов и доходов.
  4. Прибыль до налогообложения = разность между доходами и расходами от основной производственной, финансовой или инвестиционной деятельности (Балансовая прибыль ± корректировки прибыли).
  5. Прибыль после налогообложения = Прибыль до налогообложения — налогом на прибыль (20%). Чистая прибыль.

Получаемую предприятием итоговую чистую прибыль возможно использовать по двум направлениям:

  1. Создавать фонд накопления, который в дальнейшем будет расходоваться на усовершенствование и поступательное развитие производства, вложение средств (инвестирование) в другие виды деятельности и в другие предприятия и организации;
  2. Создавать фонд потребления, который предназначается на выплаты дивидендов финансово-заинтересованным участникам данного предприятия, вложившим в него финансовые ресурсы, премирования сотрудников данного предприятия по результатам выполнения ими трудовых функций, благотворительные и иные цели.

Источниками формирования прибыли каждого предприятия являются следующие направления:

  • Финансовый результат от осуществления основного вида деятельности (реализации продукции, работ, услуг). Данный вид прибыли относится к прибыли от операционной деятельности предприятия и характеризует финансовый результат от функционирования предприятия или организации в данном секторе экономики. Прибыль определяется как разница между выручкой, получаемой предприятием от реализации, производимой им продукции и затратами, приходящимися на ее производство (себестоимостью производимой продукции).
  • Прибыль от реализации имущества — представляет собой доход предприятия, получаемый им в процессе реализации основных фондов и запасов, т.е. материальных активов, а также нематериальных активов (патентов, лицензий, свидетельств), а также различных видов ценных бумаг и т.п. Данный вид прибыли рассчитывается как продажная цена объекта имущества за вычетом балансовой его стоимости с учетом амортизации (т.е. остаточной стоимости).
  • Прибыль от внереализационной деятельности — представляет собой доходы, получаемые предприятием от участия в деятельности других предприятий, доходы от приобретения акций, облигаций, штрафы, получаемые им по результатам совместной деятельности с другими предприятиями, нарушившими договорные условия и т.п.

Прибыль от различных видов деятельности, получаемая предприятием, представляет собой итоговый результат по всем видам деятельности за отчетный или рассматриваемый период.

При этом немаловажное значение имеет классификация прибыли на бухгалтерскую, экономическую и налоговую.

Бухгалтерская прибыль — это доход предприятия, получаемый от осуществления всех видов деятельности, подтвержденный финансовыми документами, принимаемыми к учету бухгалтерией. Этот вид прибыли не учитывает такое ее значение, как упущенная выгода.

Экономическая прибыль — представляет собой разницу между доходом предприятия и экономическими издержками, которые представляют собой издержки упущенной выгоды.

Различие между значениями бухгалтерской и экономической прибыли заключатся в том, что бухгалтерская прибыль не содержит так называемые издержки упущенных возможностей (вмененные издержки), которые предприятие могло бы получить, если бы выбрало другой вид деятельности в приоритете.

По величине полученного результата прибыль может быть:

  • минимальная наименьшая, которая необходима для сохранения предприятия, продолжения его функционирования и предотвращения краха;
  • сверхприбыль (монопольная) — крайне высокий уровень прибыли, достигаемый за счет монопольного поведения предприятий — изготовителей и поставщиков товаров на рынок;
  • нормальная прибыль — уровень прибыли, необходимый и достаточный для того, чтобы ресурсы, задействованные в производстве конкретного продукта, не были пущены на другие цели.

Полученная в процессе проведения анализа финансовых результатов информация позволяет определить текущее положение и результаты деятельности предприятия за прошедший период, выявить скрытые резервы и проблемные области, а также представляет собой основу для планирования и разработки будущих управленческих решений.

Д. Рябых Данная статья опубликована в 1998 году и хранится на сайте в качестве архивного материала «для истории». Более актуальный, обновленный вариант материала размещен

Ниже приведен список финансовых показателей, наиболее часто применяемых в финансовом анализе. Эти показатели разделены на пять групп, отражающих различные стороны финансового состояния предприятия:

  • Коэффициенты ликвидности
  • Показатели структуры капитала (коэффициенты устойчивости)
  • Коэффициенты рентабельности
  • Коэффициенты деловой активности
  • Инвестиционные критерии

Для некоторых показателей приводятся, также, рекомендуемые диапазоны значений.В качестве таких диапазонов взяты значения, наиболее часто упоминаемые российскими экспертами. Следует, однако, помнить, что допустимые значения показателей могут существенно отличаться не только для разных отраслей, но и для разных предприятий одной отрасли и полную картину финансового состояния компании можно получить только анализируя всю совокупность финансовых показателей с учетом особенностей ее деятельности. Поэтому, приведенные значения показателей носят чисто информационный характер и не могут быть использованы как руководство к действию. Единственное, что можно заметить — это то, что если значения показателей отличаются от рекомендованных, то желательно выяснить причину таких отклонений.

I. Liquidity Ratios — Коэффициенты ликвидности

Показатели ликвидности характеризуют способность компании удовлетворять претензии держателей краткосрочных долговых обязательств.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности

Показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и депозитов, т.е. практически абсолютно ликвидных активов.

Рассчитывается по формуле:

Рекомендуемые значения: 0.2 — 0.5

2. Коэффициент срочной ликвидности (Acid test ratio, Quick ratio)

Отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений) к краткосрочным обязательствам. Обычно рекомендуется, чтобы значение этого показателя было больше 1. Однако реальные значения для российских предприятий редко составляют более 0.7 — 0.8, что признается допустимым.

Рассчитывается по формуле:

Рекомендуемые значения: 0.3 — 1

3. Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio)

Рассчитывается как частное от деления оборотных средств на краткосрочные обязательства и показывает достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств. Согласно с международной (и российской) практикой, значения коэффициента ликвидности должны находиться в пределах от единицы до двух (иногда до трех). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть по меньшей мере достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в три раза также является нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре активов.

Рассчитывается по формуле:

Рекомендуемые значения: 1 — 2

4. Чистый оборотный капитал (Net working capital), в денежных единицах

Разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами. Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет резервы для расширения деятельности. Оптимальная сумма чистого оборотного капитала зависит от особенностей деятельности компании, в частности от ее масштабов, объемов реализации, скорости оборачиваемости материальных запасов и дебиторской задолженности. Недостаток оборотного капитала свидетельствует о неспособности предприятия своевременно погасить краткосрочные обязательства. Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью свидетельствует о нерациональном использовании ресурсов предприятия. Например: выпуск акций или получение кредитов сверх реальной потребности.

Рассчитывается по формуле:

Рекомендуемые значения: > 0

II. Gearing ratios — Показатели структуры капитала (коэффициенты финансовой устойчивости)

Показатели структуры капитала отражают соотношение собственных и заемных средств в источниках финансирования компании, т.е. характеризуют степень финансовой независимости компании от кредиторов. Это является важной характеристикой устойчивости предприятия. Для оценки структуры капитала используются следующие отношения:

5. Коэффициент финансовой независимости (Equity to Total Assets)

Характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности. Низкое значение коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. Интерпретация этого показателя зависит от многих факторов: средний уровень этого коэффициента в других отраслях, доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования, особенности текущей производственной деятельности.

Рассчитывается по формуле:

Рекомендуемые значения: 0.5 — 0.8

6. Суммарные обязательства к суммарным активам (Total debt to total assets)

Еще один вариант представления структуры капитала компании. Демонстрирует, какая доля активов предприятия финансируется за счет займов.

Рассчитывается по формуле:

Рекомендуемые значения: 0.2 — 0.5

7. Долгосрочные обязательства к активам (Long-term debt to total assets)

Демонстрирует, какая доля активов предприятия финансируется за счет долгосрочных займов.

Рассчитывается по формуле:

8. Суммарные обязательства к собственному капиталу (Total debt to equity)

Отношение кредитных и собственных источников финансирования. Также, как и TD/TA, является еще одной формой представления коэффициента финансовой независимости.

Рассчитывается по формуле:

Рекомендуемые значения: 0.25 — 1

9. Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам (Long-term debt to fixed assets)

Демонстрирует, какая доля основных средств финансируется за счет долгосрочных займов.
Рассчитывается по формуле:

10. Коэффициент покрытия процентов (Times interest earned), раз

Характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит и демонстрирует: сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам. Этот показатель также позволяет определить допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов.

Рассчитывается по формуле:
Рекомендуемые значения: > 1

. Profitability ratios — Коэффициенты рентабельности

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании.

11. Коэффициент рентабельности продаж (Return on sales), %

Демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия.

Рассчитывается по формуле:

12. Коэффициент рентабельности собственного капитала (Return on shareholders’ equity), %

Позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Обычно этот показатель сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в другие ценные бумаги. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками компании.

Рассчитывается по формуле:

13. Коэффициент рентабельности оборотных активов (Return on current assets), %

Демонстрирует возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства.

Рассчитывается по формуле:

14. Коэффициент рентабельности внеоборотных активов (Return on fixed assets), %

Демонстрирует способность предприятия обеспечивать достаточный объем прибыли по отношению к основным средствам компании. Чем выше значение данного коэффициента, тем более эффективно используются основные средства.

Рассчитывается по формуле:

15. Коэффициент рентабельности инвестиций (Return on investment), %

Показывает, сколько денежных единиц потребовалось предприятию для получения одной денежной единицы прибыли. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности.

Рассчитывается по формуле:

. Activity ratios — Коэффициенты деловой активности

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства.

16. Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала (Net working capital turnover), раз

Показывает насколько эффективно компания использует инвестиции в оборотный капитал и как это влияет на рост продаж. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используется предприятием чистый оборотный капитал.

Рассчитывается по формуле:

17. Коэффициент оборачиваемости основных средств (Fixed assets turnover), раз

Фондоотдача. Этот коэффициент характеризует эффективность использования предприятием имеющихся в распоряжении основных средств. Чем выше значение коэффициента, тем более эффективно предприятие использует основные средства. Низкий уровень фондоотдачи свидетельствует о недостаточном объеме продаж или о слишком высоком уровне капитальных вложений. Однако, значения данного коэффициента сильно отличаются друг от друга в различных отраслях. Также значение данного коэффициента сильно зависит от способов начисления амортизации и практики оценки стоимости активов. Таким образом может сложиться ситуация, что показатель оборачиваемости основных средств будет выше на предприятии, которое имеет изношенные основные средства.

Рассчитывается по формуле:

18. Total assets turnover — Коэффициент оборачиваемости активов, раз

Характеризует эффективность использования компанией всех имеющихся в распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения. Данный коэффициент показывает сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли. Этот коэффициент также сильно варьируется в зависимости от отрасли.

Рассчитывается по формуле:

19. Коэффициент оборачиваемости запасов (Stock turnover), раз

Отражает скорость реализации запасов. Для расчета коэффициента в днях необходимо 365 дней разделить на значение коэффициента. В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной группе активов. Особенно актуально повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии значительной задолженности в пассивах компании.

Рассчитывается по формуле:

20. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Average collection period), дней.

Показывает среднее число дней, требуемое для взыскания задолженности. Чем меньше это число, тем быстрее дебиторская задолженность обращается в денежные средства, а следовательно повышается ликвидность оборотных средств предприятия. Высокое значение коэффициента может свидетельствовать о трудностях со взысканием средств по счетам дебиторов.

Рассчитывается по формуле:

V. Investment ratios —

Инвестиционные критерии.

21. Прибыль на акцию (Earning per ordinary share)

Один из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную стоимость компании. Показывает долю чистой прибыли (в денежных еденицах), приходящуюся на одну обыкновенную акцию.

Рассчитывается по формуле:

22. Дивиденды на акцию (Dividends per ordinary share)

Показывает сумму дивидендов, распределяемых на каждую обыкновенную акцию.

Рассчитывается по формуле:

23. Соотношение цены акции и прибыли (Price to earnings), раз

Этот коэффициент показывает, сколько денежных единиц согласны платить акционеры за одну денежную единицу чистой прибыли компании. Он, также, показывает, насколько быстро могут окупиться инвестиции в акции компании.

Рассчитывается по формуле:

Версия для печати