Коэффициент внутреннего роста

В статье мы подробно рассмотрим коэффициент устойчивости экономического роста компании, формулу расчета, связь с платежеспособностью бизнеса. Данный показатель помимо оцени существующего бизнеса используется для оценки потенциала роста в бизнес плане.

Что такое экономический рост и развитие?

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Коэффициент устойчивости экономического роста бизнеса

Коэффициент устойчивости экономического роста (англ. Return on revenue, RR) – показатель, отражающий средний темп изменения собственного капитала предприятия за рассматриваемый период. Данный коэффициент относится к группе показателей оборачиваемости (деловой активности) и характеризует скорость развития бизнеса при текущей структуре капитала, фондоотдаче, дивидендных выплат, рентабельности и т.д.

Коэффициент устойчивости экономического роста. Формула расчета

Показатель рассчитывается по данным бухгалтерского баланса и представляет собой отношение реинвестированной чистой прибыли предприятия к среднегодовому размеру собственного капитала.

Если расписать более подробно данную формулу, то коэффициент устойчивости экономического роста будет иметь следующий вид:

Анализ коэффициента устойчивости экономического роста. Нормативное значение

Данный показатель анализируется в динамике, так повышающая тенденция характеризует рост деловой активности предприятия, расширение его мощностей и эффективности управления. Снижение коэффициента показывает уменьшение оборачиваемости и снижение темпов развития предприятия. Максимальный экономический рост компания может достичь в том случае, если вся полученная прибыль реинвестируется (вкладывается).

Значение коэффициента

Оценка финансового состояния предприятия

Куэр ↗

Экономический рост компании, повышение платежеспособности, ликвидности, расширение производственных мощностей. (см.→ Оценка платежеспособности бизнеса)

Куэр ↘

Экономический спад компании, снижение платежеспособности, ликвидности, сокращение производственных мощностей

Куэр = ROE

Максимальный темп экономического роста компании. Реинвестирование всей прибыли в производственный процесс. Коэффициент устойчивости экономического роста равен рентабельности собственного капитала.

Факторный анализ коэффициента устойчивости экономического роста

На значение коэффициента влияют различные показатели деятельности предприятия, факторный анализ позволяет определить степень влияния различных факторов на итоговое значение коэффициента. Рассмотрим 4-х факторную модель коэффициента устойчивости экономического роста:

где:

Кр – коэффициент реинвестирования чистой прибыли предприятия;

ROS – рентабельность продаж;

Котд – капиталоотдача;

Кфз – коэффициент финансовой независимости.

Рост коэффициента может быть обеспечен увеличением значения формирующих факторов:

  • Увеличение доли реинвестирования чистой прибыли в собственный капитал;
  • Рост эффективности и прибыльности продаж продукции;
  • Повышение отдачи от капитала;
  • Уменьшение доли заемных средств и повышение финансовой независимости.

Помимо коэффициента устойчивости экономического роста для оценки уровня деловой активности используют показатели деловой активности и оборачиваемости. Более подробно о них читайте в статье: «Коэффициенты оборачиваемости. 6 формул расчета».

Резюме

Коэффициент устойчивости экономического роста позволяет оценить изменение потенциала компании, ее инвестиционной привлекательности и финансовой устойчивости. Данный показатель активно используется в бизнес планировании, KPI и стратегическом менеджменте компаний.

к.э.н. Жданов Иван Юрьевич

Коэффициент внутреннего темпа роста может быть представлен как  
Коэффициент внутреннего темпа роста показывает, какими темпами увеличивается собственный капитал фирмы за счет внутренних источников.  

Отношение фонда накопления к величине собственного капитала определяет внутренние темпы роста, т. е. темпы увеличения активов. Теоретически при неизменном значении коэффициента оборачиваемости капитала прирост объема реализации продукции равен внутренним темпам роста.  
Второй вывод при неизменной структуре пассива и неизменном коэффициенте трансформации внутренние темпы роста применимы к возрастанию оборота.  
Если прогноз инфляции известен на весь расчетный период, то заданными являются общие индексы (или темпы) рублевой и валютной инфляции, индексы (или темпы) роста валютного курса (или индексы внутренней инфляции иностранной валюты) и коэффициенты неоднородности для всех продуктов.  
Формирование стратегических целей финансовой деятельности фирмы является следующим этапом стратегического планирования, главной задачей которого является максимизация рыночной стоимости фирмы. Система стратегических целей фирмы должна формироваться четко и кратко, отражая каждую из целей в конкретных показателях — нормативах. Обычно в качестве таких стратегических нормативов используются среднегодовой темп роста собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников минимальная доля собственного капитала коэффициент рентабельности собственного капитала фирмы соотношение оборотных и внеоборотных активов фирмы и др.  
Коэффициент устойчивого роста показывает возможности компании увеличить в будущем году свои активы за счет внутреннего финансирования при условии, что будут сохранены пропорции между собственным капиталом и обязательствами, а также если будет сохранена в том же размере, что и в отчетном году, доля выплаты дивидендов. Данный коэффициент, называемый более точно коэффициентом обеспеченности темпа устойчивого роста за счет внутренних источников, определяется как отношение части чистой прибыли после выплаты дивидендов к исходному акционерному капиталу.  

Проведенное исследование дало следующие ответы на поставленные вопросы. Коэффициенты долговой нагрузки компаний, принадлежащих к развивающимся странам, ведут себя так, как если бы на них оказывали влияние те же факторы, которые оказываются значимыми и на развитых рынках. В то же время существуют систематические различия в том, как на эти коэффициенты влияют такие страновые факторы, как темп роста ВНП, уровень инфляции и степень развития фондового рынка. Информация о национальности компании оказывается столь же значимой для объяснения ее структуры капитала, как и знание независимых переменных, в число которых входят ставки налогов, деловые риски, объем материальных активов, размер компании (измеряемый через объем продаж), а также величина прибыли на активы и величина коэффициента отношения рыночной стоимости компании к балансовой. Помимо всего этого в исследовании были обнаружены следующие любопытные факты. Чем более прибыльной являлась компания, тем меньше у нее был коэффициент долговой нагрузки. Подобные сведения подтверждают теорию иерархии. Чем больше прибылей, тем больше внутренних фондов финансирования, тем меньше компания обращается к внешнему рынку, чтобы обойти проблему асимметричного распределения информации. Однако этот результат вполне можно истолковать и в пользу агентской модели Дженсена. Чем больше у компании прибылей, тем меньше у менеджеров компании мотивов, чтобы обращаться к внешним источникам финансирования. В результате проведенного исследования также выяснилось, что с ростом доли материальных активов увеличивается долгосрочный коэффициент долговой нагрузки (рассчитываемый как отношение долгосрочных обязательств  
Для расчета постоянного темпа роста предприятия используется коэффициент обеспеченности темпа устойчивого роста за счет внутренних источников с помощью следующих показателей  
Изменение величины реальных кассовых остатков в расчете на душу населения в результате изменения ожидаемых темпов инфляции приводит к изменению предельной производительности капитала. Подобная производственная функция обуславливает не-нейтральность денег даже в том случае, если используются лишь внутренние деньги. Но не-нейтральность денег при такой производственной функции имеет иную природу, отличную от той, которая была охарактеризована в разделе 18.2. Там увеличение темпа роста предложения денег приводит к повышению уровня равновесного коэффициента капитал/труд, в то время как здесь это может понизить последний. Данный вывод можно проиллюстрировать на рис. 18.5.  
Коэффициент устойчивых темпов роста (G) показывает, какими темпами может развиваться организация, не прибегая к внешним источникам заимствования, т.е. за счет внутренних резервов — собственного капитала. Эти темпы зависят от пропорций распределения чистой прибыли между собственниками (акционерами) и самой организацией. Данные пропорции определяются двумя коэффициентами коэффициентом выплаты дивидендов (Квд) (PR — pay out ratio) и коэффициентом удержания прибыли (Куп) (RR — retention ratio), которые в сумме дают 100%, или 1  

От величины К.м.э. зависят возможности государства заимствовать деньги на внутреннем финансовом рынке, а также выполнять социальные программы. Непонимание сущности К.м.э. и прежде всего различия между номинальной и реальной денежной массой чревато серьезными ошибками в экономической политике. Напр., рост денежной эмиссии («ускорение печатного станка») приводит не к увеличению уровня монетизации, как можно было бы предположить, а, наоборот, к его сокращению. Дело в том, что быстрый рост номинальной денежной массы в периоды инфляции вызывает «бегство» от национальной валюты и повышение цен, опережающее рост денежных агрегатов, а отсюда — соответствующее сокращение реальной денежной массы и коэффициента монетизации. Причем закономерность такова чем продолжительнее период высокой инфляции и чем выше сама инфляция (особенно когда она переходит в гиперинфляцию), тем ниже оказывается К.м.э. Напротив, снижение темпов роста номинальной денежной массы ( в условиях неизменного и тем более растущего ВВП) повышает доверие населения к национальным деньгам и, соответственно, приводит к ремонетизации экономики (росту К.м.э.).  
В 1939 г. Харрод публикует статью, завершающую его идейную эволюцию довоенного времени — Очерк теории динамики 1. Здесь прежде всего формулируется цель теории динамики — предложить базисные основы, мри годные для изучения изменений, аналогично основам, предложенным статической теорией для состояния покоя 2. В данной работе вводятся основные понятия динамической теории фактический, гарантированный, естественный темпы роста капитальный коэффициент путем анализа соответствующих уравнений сделан вывод о внутренней нестабильности ри шития капиталистической экономики. Следовательно, кейнсианская теория роста фактически уже была готова, но в предвоенные годы она не приникла к себе особого внимания нескончаемая депрессия 30-х гг., сопро-иожавшаяся застойными процессами, казалось, делала неактуальными разработки в области экономической динамики. Сам Кейнс отнесся к концепции Харрода прохладно, выразивсомнение в существовании равновесной линии непрерывного развития, вокруг которой, согласно Харроду, происходят колебания фактического темпа роста.  
Saving, 1967)1 мы не считаем элементом чистого богатства. Несмотря на это предположение, мы исходим из того, что внутренние деньги содействуют развитию производства, в силу чего производственная функция принимает вид уравнения 18.28 и предельная производительность реальных кассовых остатков положительна. Следовательно, положение кривой на рис. 18.5 зависит от уровня реальных кассовых остатков. Однако последние не влияют на отношение сбережений к выпуску, так как их прирост, состоящий из внутренних денег, не является компонентом располагаемого дохода. Поэтому здесь, как и ранее, в разделе 18.2, допускается, что сбережения прямо пропорциональны располагаемому доходу. Как следствие этого положение кривой Ох определяется исключительно положением кривой Оу. Предположим, что первоначально эти кривые занимают положение О и Qsi. Равновесным значением коэффициента капитал/труд будет, следовательно, (/с/ )15 и экономика будет расти равновесным темпом, т.е. темпом роста населения. Теперь представим, что темп роста номинального предложения денег увеличился в соответствии с доводами, приведенными в разделе 18.2, это повлечет за собой увеличение ожидаемых темпов инфляции и снижение душевого спроса на реальные кассовые остатки. Так как равновесие на рынке денег требует равенства спроса на реальные кассовые остатки и их предложения, последнее уменьшится. Согласно производственной функции (уравнение 18.28), это сокращение предложения приведет к снижению уровня дохода при любом заданном коэффициенте капитал/труд, и как следствие кривая 0 у сдвинется в положение Оу2. В свою очередь кривая сбережений переместится к Os2, а равновесное значение коэффициента капитал/труд снизится до (k/n)2.  

В своей работе Рынок ценных бумаг России Воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития Мир-кин Я.М. обозначает фундаментальный фактор, определяющий в конечном итоге величину фондового рынка и экономики в целом. Ключевым показателем финансовой глубины 1 считается монетизация хозяйственного оборота, степень его насыщенности деньгами, обычно измеряемая коэффициентами монетизации (например, деньги+квазиденьги / валовой внутренний продукт ). Чем выше насыщенность хозяйства финансовыми денежными ресурсами, тем выше, при прочих равных условиях, темпы экономического роста (более объемным и диверсифицированным является денежный спрос, более крупные потоки денежных ресурсов перераспределяются с тем, чтобы финансировать экономическое развитие, не допускается искусственного дефицита денег, ограничивающего инвестиции)2.  

Коэффициент устойчивости экономического роста — что это за показатель и как его рассчитать. Читайте в нашей статье.

О чём расскажет коэффициент устойчивости экономического роста?

Коэффициент устойчивости экономического роста является одним из показателей оборачиваемости или деловой активности. Это своего рода итоговый показатель. Он показывает темп изменения собственного капитала за счет реинвестирования нераспределенной прибыли, то есть за счет финансово-хозяйственной деятельности организации.

Данный показатель анализируют в динамике. Рост коэффициента свидетельствует о повышении платежеспособности, ликвидности, расширении производственных мощностей за счет финансовых собственных источников, а снижение — об обратном.

О показателях рентабельности читайте в статье «Показатели рентабельности — коэффициент и уровень».

Как посчитать коэффициент устойчивости экономического роста?

В финансовом анализе коэффициент устойчивости экономического роста традиционно обозначают RR (сокращенно от английского Return on revenue). Считается он по формуле:

RR = Преинв / СК,

где:

RR — собственно коэффициент устойчивости экономического роста;

Преинв — реинвестированная прибыль;

СК — среднегодовое значение собственного капитала.

Результат можно оставить в виде коэффициента, а можно выразить в процентах, умножив его на 100.

В свою очередь реинвестированная прибыль, то есть прибыль, направленная на развитие бизнеса, представляет собой разницу между чистой прибылью (Пчист) и выплаченными дивидендами (ДДД):

Преинв = Пчист – ДДД.

А среднегодовое значение собственного капитала определяют как сумму остатков на начало (СКнач) и конец года (СКкон), поделенную на 2:

СК = (СКнач + СКкон) / 2.

Где взять данные для расчета коэффициента устойчивости экономического роста?

Для анализа коэффициента устойчивости экономического роста необходима информация из:

  • бухгалтерского баланса — из него берут цифры собственного капитала;
  • отчета о финансовых результатах — в нём указана сумма чистой прибыли за год, до выплаты дивидендов;
  • отчета о движении капитала — здесь содержится информация о прибыли, распределенной на дивиденды.

Подробнее о бухгалтерском балансе см. в материале «Заполнение формы 1 бухгалтерского баланса (образец)», а о форме 2 — в статье «Заполнение формы 2 бухгалтерского баланса (образец)».

Итоги

Коэффициент устойчивости экономического роста отражает темпы развития предприятия за счет главного внутреннего источника — собственной прибыли. Анализируется данный показатель в динамике, что позволяет пользователям увидеть, увеличивается ли экономический потенциал компании или ее показатели падают. Исследовать данный коэффициент целесообразно совместно с другими показателями деловой активности. Кроме того, стоит уделить внимание рентабельности, ликвидности и другим финансовым показателям.

Об анализе ликвидности читайте в статье «Анализ ликвидности бухгалтерского баланса».

Более полную информацию по теме вы можете найти в КонсультантПлюс.
Полный и бесплатный доступ к системе на 2 дня.