Ltifr формула

2018 год внес много изменений в части ведения бухгалтерского и бюджетного учета учреждений госсектора. Многие уже заметили в планах счетов и бухгалтерских записях новый счет — 114 00 «Обесценение нефинансовых активов». Пока можно было не придавать ему значения и читать проводки, «закрывая на него глаза». Но так можно было делать до определенного момента, который уже наступил. Поэтому в очередной статье рассмотрим Федеральный стандарт бухгалтерского учета для организаций государственного сектора «Обесценение активов», утвержденный Приказом Минфина России от 31.12.2016 № 259н.

Применение Стандарта «Обесценение активов»

Стандарт «Обесценение активов» применяется при ведении бюджетного учета, бухгалтерского учета бюджетных и автономных учреждений с 1 января 2018 года, а также при составлении бюджетной отчетности, бухгалтерской (финансовой) отчетности бюджетных и автономных учреждений, начиная с отчетности 2018 года (п. 2 Приказа Минфина России от 31.12.2016 № 259н).

Выявлять признаки обесценения активов нужно в рамках инвентаризации активов и обязательств, проводимой учреждением в целях обеспечения достоверности данных годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности (п. 6 Стандарта «Обесценение активов», смотрите также раздел 9 Методических рекомендаций по применению Стандарта «Основные средства», доведенных Письмом Минфина России от 15.12.2017 № 02-07-07/84237). Это еще одна цель инвентаризации помимо ревизии имущества и обязательств, введенная «новыми стандартами». Как помним, в прошлом году в рамках инвентаризации необходимо было выявлять «неактивы».

Таким образом, впервые в 2018 году обратиться к Стандарту «Обесценение активов» необходимо будет при проведении инвентаризации перед составлением отчетности. Конкретных рекомендаций по данному поводу специалисты финансового ведомства пока не доводили, как нет и соответствующих изменений в первичных документах по инвентаризации. Но в то же время заместитель директора Департамента бюджетной методологии и финансовой отчетности в государственном секторе Минфина России Сивец С. В. в ходе семинаров сообщала, что при направлении методических рекомендаций по подготовке к отчетности будет разъяснен и порядок применения Стандарта «Обесценение активов». А в целом методологическое сопровождение применения данного Стандарта поручено департаменту бюджетной методологии и финансовой отчетности в государственном секторе Минфина России в лице Романова С. В. (п. 3 Приказа Минфина России от 31.12.2016 № 259н).

Стандарт «Обесценение активов» применяется всеми учреждениями государственного сектора (п. 1 Стандарта «Обесценение активов»). В п. 3 данного Стандарта приведены виды активов, в отношении которых он не применяется. Это:

  • запасы;
  • финансовые активы;
  • другие активы, в случаях когда порядок их обесценения осуществляется согласно положениям иных нормативных правовых актов, регулирующих ведение бухгалтерского учета и составление бухгалтерской (финансовой) отчетности.

Толкование многим понятиям, используемым в Стандарте «Обесценение активов», приведено в Стандарте «Концептуальные основы»*(1) (п. 2 Стандарта «Обесценение активов»). Поэтому для корректного применения отдельных норм по обесценению необходимо будет применять оба этих стандарта во взаимосвязи.

Новые понятия, вводимые Стандартом «Обесценение активов»

Прежде всего, приведем понятие обесценения. Это снижение стоимости актива, превышающее плановое (нормальное) снижение его стоимости в связи с владением (пользованием) таким активом (нормальным физическим и (или) моральным износом), связанное со снижением ценности актива (п. 5 Стандарта «Обесценение активов»).

В целях применения Стандарта «Обесценение активов» активы делятся на:

  • активы, генерирующие денежные потоки (Активы ГДП): целью владения является получение экономических выгод (доходов) в форме денежных средств или их эквивалентов, независимо от факта получения такого дохода;
  • активы, не генерирующие денежные потоки (Активы нГДП): целью владения не является получение денежных потоков, от активов ожидаются поступления полезного потенциала.

При этом при изменении цели использования активы могут быть реклассифицированы из категории Активов ГДП в категорию Активов нГДП и наоборот (п. 30 Стандарта «Обесценение активов»).

Еще одно новое понятие — единица, генерирующая денежные потоки (Единица ГДП). Это наименьшая выделяемая группа активов, пригодная для получения положительных денежных потоков. Группа активов идентифицируется как Единица ГДП, если из общего денежного потока, полученного в рамках деятельности учреждения, можно обособить денежный поток, возникающий в результате использования этой группы активов. Единица ГДП может объединять как Активы нГПД, так и Активы ГПД.

К примеру, если спортивный зал сдается в аренду, то он будет Активом ГПД. Если в школе организован платный кружок по робототехнике и для проведения занятий закуплены компьютеры, наборы специальных конструкторов типа «Лего» и пр., то такие активы будут составлять Единицу ГПД, а сами активы будут Активами в ЕГПД, генерирующими денежные потоки. Если же учреждение не ведет платной деятельности, а только выполняет свои функции, то весь его имущественный комплекс может быть отнесен к Единице ГПД.

Названные понятия активно используются в Стандарте «Обесценение активов», в то же время порядок принятия решений по отнесению активов к тому или иному виду либо группе активов рассматриваемым нормативным правовым актом не регулируется. Соответственно, пролить свет на данную ситуацию смогут только методические рекомендации по применению стандарта.

Как выявить признаки обесценения?

Выявлять признаки обесценения следует путем анализа наличия любых признаков, указывающих на возможное обесценение актива (п. 6 Стандарта «Обесценение активов»). При этом Стандарт «Обесценение активов» выделяет внешние признаки обесценения и внутренние, которые приведены в п.п. 7 — 9 Стандарта «Обесценение активов».

Например, консервация (простой) актива, принятие решения о прекращении или реструктуризации деятельности учреждения, в которой используется актив, относятся к внутренним признакам обесценения активов.

Для Актива нГДП признаком внутреннего обесценения будет сокращение срока полезного использования актива, объема производства, обеспечиваемого активом, по сравнению с тем, что предполагалось первоначально. А для Активов ГДП — снижение запланированных результатов движения денежных средств, либо значительное увеличение запланированных убытков, возникающих от использования данного актива.

Что делать, если признаки обесценения выявлены?

В случае выявления любого из признаков обесценения актива, указанных в п. п. 7 — 9 Стандарта «Обесценение активов», которые ранее не являлись основанием для признания обесценения актива, учреждением принимается решение о необходимости определения справедливой стоимости актива с учетом существенности влияния на нее выявленных признаков обесценения (п. 10 Стандарта «Обесценение активов»).

Обратим внимание на обязательное условие существенности. Понятие существенности информации раскрывается в Стандарте «Концептуальные основы» и представляет собой информацию, пропуск или искажение которой влияет на экономическое решение учредителей учреждения, принимаемое на основании данных бухгалтерского учета и (или) бухгалтерской (финансовой) отчетности (п. 17 Стандарта «Концептуальные основы»).

Определение справедливой стоимости дано так же в Стандарте «Концептуальные основы» (раздел V Стандарта «Концептуальные основы»).

Справедливая стоимость актива определяется с применением метода рыночных цен либо метода амортизированной стоимости замещения. Выбирается тот метод, который позволяет наиболее достоверно оценить справедливую стоимость актива. Выбранный метод, а также оценка необходимости корректировки оставшегося срока полезного использования актива устанавливаются в решении об определении справедливой стоимости актива (п. п. 11, 13 Стандарта «Обесценение активов»).

Если остаточная стоимость актива на годовую отчетную дату превышает его справедливую стоимость за вычетом затрат на выбытие такого актива, то в бухгалтерском учете признается убыток от обесценения актива в порядке раздела IV Стандарта «Обесценение активов» (п. 15 Стандарта «Обесценение активов»).

Обратите внимание: решение о признании убытка от обесценения актива, являющегося государственным (муниципальным) имуществом, принимается в порядке, аналогичном для принятия решения о списании такого имущества, установленного в соответствии с законодательством Российской Федерации (п. 15 Стандарта «Обесценение активов»).

Отражение убытка от обесценения в учете

Бухгалтерские записи для отражения убытка от обесценения более полно приведены в Инструкциях №№ 174н, 183н. Также информация относительно подстатей КОСГУ по обесценению внесена в Указания № 65н*(2). Так, операции, отражающие финансовый результат, возникший вследствие уменьшения стоимости активов от их обесценения, не связанного с амортизацией активов, относятся на подстатью 274 «Убытки от обесценения активов» КОСГУ. А суммы снижения экономических выгод и полезного потенциала, заключенных в объекте основных средств, возникающего в результате их обесценения, относятся на подстатью 412 «Обесценение основных средств» КОСГУ. Аналогичные подстатьи КОСГУ введены в части обесценения нематериальных и непроизведенных активов (п. 3 раздела V Указаний № 65н).

Таким образом, начисление убытков от обесценения активов производится по дебету счета 0 401 20 274 в корреспонденции с кредитом счета 0 114 00 412 (422, 432).

Далее убыток от обесценения может быть передан вместе с самим активом, списан также вместе с самим активом при определенных условиях или в учете может отражаться снижение убытка от обесценения актива. На этом остановимся немного подробнее.

Снижение убытка от обесценения актива

По результатам теста на обесценение могут быть выявлены признаки, указывающие на то, что признанный в предыдущих периодах убыток от обесценения актива больше не существует или снизился. В такой ситуации можно говорить о восстановлении убытка от обесценения актива (п. 18 Стандарта «Обесценение активов»).

Внешние и внутренние признаки снижения убытка от обесценения актива приведены в п. п. 19-21 Стандарта «Обесценение активов». Если хотя бы один из перечисленных признаков будет выявлен, учреждению необходимо будет определять справедливую стоимость.

Восстановление убытка от обесценения актива, признанного в предыдущие периоды, производится также и в случае изменения метода определения справедливой стоимости актива с момента последнего признания убытка от обесценения (п. 24 Стандарта «Обесценение активов»). В этом случае остаточная стоимость актива увеличивается до его справедливой стоимости, но не может превышать сумму, по которой актив учитывался бы в случае отсутствия его обесценения за вычетом амортизации.

Восстановление убытка от обесценения актива отражается в составе доходов текущего финансового года (п. 25 Стандарта «Обесценение активов»). В связи с этим, вполне логично после отражения восстановления убытка от обесценения актива скорректировать норму амортизации по данному активу, чтобы измененная остаточная стоимость актива списывалась равномерно в течение оставшегося срока его полезного использования (п. 26 Стандарта «Обесценение активов»).

Итак, в статье мы рассмотрели Стандарт «Обесценение активов»: какие понятия он вводит, в каких случаях и как применяется. Подытожим: первоначально из имущественного комплекса учреждения необходимо выделить Единицы ГПД, Активы ГПД и нГПД. Далее при проведении инвентаризации необходимо провести тест на обесценение. Если признаки обесценения выявлены, то с учетом существенности принимается решение об определении справедливой стоимости. Если остаточная стоимость актива больше его справедливой стоимости, то в учете отражается убыток от обесценения. Если обязательно согласование при списании актива, убыток от обесценения которого предполагается отразить, то необходимо согласовать принятие решения об отражении убытка от обесценения. Как видим, прежде чем отразить в учете убыток от обесценения актива, необходимо пройти несколько «если». При этом при невыполнении хотя бы одного из условий «цепочка» прерывается и убыток от обесценения в учете не отражается.

В преддверии активного использования Стандарта «Обесценение активов» необходимо знать, что он из себя представляет. В то же время данный стандарт не дает ответов на многие вопросы, неразрывно возникающие при попытках его применения на конкретных жизненных ситуациях. Поэтому с нетерпением будет ждать от специалистов финансового ведомства «ключа» к Стандарту «Обесценение активов», и обязательно поделимся им с нашими читателями!

Опубликовано 14.11.2018

Москва, 3 марта 2010 года. Компания подвела итоги работы в области охраны труда и промышленной безопасности (ОТ и ПБ) за 2009 год.

В результате проведенных в последние годы в СИБУРе комплексных мероприятий коэффициент травматизма (LTIFR)* в 2009 году составил 0,48. Показатель СИБУРа на 8% ниже среднего показателя (0,52) участников Международной ассоциации производителей нефти и газа (OGP)**. Количество травмированных работников снизилось в 2009 году по сравнению с 2008 г. на 13%. Около половины всех инцидентов связаны с незначительными травмами в результате падений. Впервые за последние 7 лет не произошло смертельных случаев.

В течение 2009 года в СИБУРе были разработаны и утверждены новые корпоративные стандарты по внутреннему расследованию происшествий и ключевым правилам безопасности. Вследствие повышения прозрачности отчетности, количество локальных производственных инцидентов увеличилось на 33%. При этом значительного ущерба технологическому оборудованию и окружающей среде нанесено не было.

Для повышения мотивации и ответственности сотрудников сформированы единая система КПЭ (ключевые показатели эффективности) и методика оценки эффективности работы предприятий в области охраны труда и промышленной безопасности.

В рамках контракта с международной компанией DuPont более 600 линейных руководителей предприятий обучены эффективным навыкам управления системой безопасности.

В 2010 году главными задачами компании в области безопасности остаются снижение риска возникновения аварий и гибели работников, а также совершенствование системы управления охраной труда и промышленной безопасности.

Информационная справка:

* Lost time injury frequency rate — LTIFR (коэффициент частоты травм с временной потерей трудоспособности) и Lost time accident frequency rate — LTAFR (коэффициент частоты несчастных случаев) являются в мировой практике основными индикаторами эффективности работы компаний в области охраны труда и промышленной безопасности.

LTIFR = (суммарное рабочее время, потерянное в результате полученных травм) х (1 млн. человекочасов) / (суммарно отработанное рабочее время).

LTAFR = соотношение числа смертельных случаев, травм с временной потерей трудоспособности и легких травм без потери трудоспособности. Ориентирован на выявление рисков легкого травматизма, что позволяет эффективно проводить профилактику более серьезных инцидентов.

** The International Association of Oil & Gas producers (OGP) — Международная ассоциация производителей нефти и газа. Среди участников OGP — частные и государственные нефтяные, газовые и химические компании, сервисные операторы, национальные и региональные ассоциации.

«Cashs weep» дословно в переводе с английского — «выметание денег», или более точно, но длинно — «механизм направления всех свободных средств на обязательное погашение долга» — все чаще используется российскими банками. Несмотря на здравую идею такого механизма в определенных ситуациях, нередки случаи его неэффективного внедрения.

От банкиров я слышал разные эпитеты и отзывы в отношении систем cashs weep. Кто-то утверждает, что cash sweep — это однозначное благо, которое увеличит прибыльность банка. Кто-то принципиально считает, что он не работает. Вполне возможно, ведь неработающих механизмов cashs weep действительно внедрено больше, чем работающих. Кто-то называет cash sweep «бесовским обморачиванием». В общем, мнения расходятся, но многие этот механизм используют.

Что такое cash sweep и когда он применяется

Давайте сначала определимся с самим понятием. Итак, cash sweep — это договоренность между заемщиком и его кредиторами о том, что все свободные денежные средства будут направляться на погашение долга. Однако некоторые кредиторы не хотят ускоренного погашения долга даже в ситуации реструктуризации, если сформированные по заемщику резервы невелики. Ведь в таком случае ускоренное «выгашивание» будет снижать процентный доход. Другие — наоборот, хотят. Это либо те из кредиторов, которые осознанно считают, что бизнес перегружен долгом, и хотят долгосрочного процветания своего заемщика, поэтому заинтересованы в снижении долговой нагрузки, либо те, что купили долг на вторичном рынке, и для них любое погашение мгновенно фиксирует существенную денежную прибыль.

Cash sweep — это система, направленная на то, чтобы денежный поток, генерируемый предприятием, направлялся лишь на погашение долга перед финансовыми кредиторами, а не акционерам и не на развитие бизнеса самого предприятия, если только иное не было заранее согласовано с кредиторами. Наиболее часто cash sweep применяется в нескольких ситуациях.

1. В ситуации недостаточного доверия между кредиторами и заемщиками. Поэтому для заемщиков с развитых рынков Запада cash sweep применяется нечасто, или же его не считают большим плюсом («джентльмены верят друг другу на слово»). На постсоветском же пространстве взаимоотношения между кредиторами и заемщиками в ситуации необходимости реструктуризации долга часто бывают иными. Причем это не обязательно недоверие с точки зрения контроля, это может быть недостаточное доверие к качеству менеджмента. Одной из частых причин реструктуризации долга являются ошибки менеджмента, поэтому недоверие к менеджменту ожидаемо. Кредиторы могут опасаться, что заработки будут использованы, например, на финансирование ненужных капитальных инвестиций или избыточного ремонта либо модернизации.

2. С точки зрения особенностей бизнеса cash sweep применяется тогда, когда по каким-либо причинам невозможно составить четкий график погашения долга. Обычно это происходит на волатильных сырьевых рынках либо для бизнесов с очень маленькой маржой, когда небольшое колебание выручки или себестоимости оказывает драматическое влияние на денежные потоки. То есть cash sweep применяется тогда, когда вариативность прогнозных денежных потоков очень велика. Это обычно показывает анализ чувствительности финансовой модели к изменению ключевых предпосылок.

Другим примером применения cash sweep может быть отрасль, подверженная регуляторным изменениям. Например, один из последних примеров из моей практики касался разработки и дальнейшего мониторинга cash sweep на энергетическом предприятии в одной из стран СНГ. Финансовое состояние предприятия существенно ухудшилось после падения тарифов на электроэнергию, и компания не могла рассчитаться с кредиторами, предоставившими проектное финансирование, по первоначально согласованному графику, так как не было понятно, какие дальнейшие действия предпримет регулятор и как это скажется на цене электроэнергии. В итоге было принято решение сделать выплату долга более гибкой за счет механизма cash sweep. В противном случае, даже если бы был согласован новый фиксированный график, предприятие могло столкнуться с угрозой дефолта.

3. С точки зрения финансовых метрик cash sweep применяется обычно в ситуации, когда бизнес перегружен долгом и у кредиторов есть желание максимально быстро разгрузить баланс заемщика от избыточного долга.

Рассмотрев приведенные выше ситуации, можно сделать следующий вывод. Сash sweep уместно применять практически в любых реструктуризациях долга (независимо от того, используется ли кредиторами в отношении долга терминология «реструктуризация»,»рефинансирование» или «репрофилирование») — тогда, когда бизнес заемщика вдруг оказался неспособен обслуживать долг по текущим условиям.

Как сделать эффективный механизм

Практика показывает, что механизмы, которым не было уделено необходимого внимания при разработке, оказываются неработающими. Главный недостаток таких неработающих механизмов cash sweep — возможность менеджмента легко манипулировать денежными потоками или финансовыми показателями предприятия, чтобы избежать перечисления денежных средств кредиторам. Есть и другие недостатки: возможное негативное влияние разработанного механизма на операционную деятельность компании, недостаточная четкость формулировок, вызывающая споры между кредиторами и заемщиком относительно суммы погашения. Соответственно хороший механизм не должен иметь этих недостатков.

В настоящий момент не существует (ни в России, ни в мире) каких-либо опубликованных методологических материалов по созданию эффективных механизмов cash sweep, и все знания по этому вопросу находятся в головах практиков — финансовых директоров, реструктуризационных банкиров, юристов и финансовых консультантов по реструктуризациям. Объем имеющихся в открытом доступе материалов, как правило, не превышает пяти — десяти строчек текста, в то же мне известно, что хорошо работающие механизмы были расписаны (как часть конфиденциальной документации) на десятки страниц.

На основании моего опыта могу утверждать, что у каждого хорошо работающего механизма cash sweep должно быть четыре обязательных компонента, при отсутствии даже одного из них механизм становится похож на забор без одной секции, то есть перестает работать. Это следующие компоненты: детальное описание механизма как такового; комплект ограничений для бизнеса заемщика; система контроля и мониторинга за деятельностью заемщика; тщательно прописанная юридическая документация.

Поскольку далеко не все механизмы создаются с должным вниманием, на практике можно видеть очень короткие соглашения, например: «cash sweep определяется как 50% чистой прибыли за год, посчитанной по управленческой отчетности» или «cash sweep — это обязательное перечисление кредиторам всех денежных средств на конец года». Это примеры того, что не может называться «cash sweep механизм». Такие определения дают предприятию возможность заранее планировать сумму перечисления, то есть, по сути, погашение долга становится зависимым от доброй воли заемщика. Опыт подсказывает, что в большинстве случаев такая «плановая» суммв перечисления стремится к нулю.

Четыре компонента cash sweep

1. Механизм. Если не говорить о неработающих механизмах, то применяются два основных подхода. Первый основан на периодическом снятии и направлении на погашение части среднедневных остатков денежных средств и их эквивалентов на всех счетах и в кассе, второй основан на периодическом расчете «свободного денежного потока». Первый способ предусматривает в общем случае получение среднеарифметического значения остатка денежных средств в кассе и на счетах, сравнение полученной величины с отдельно рассчитанным необходимым минимумом и перечисление разницы, если она положительна, кредиторам в течение нескольких дней после окончания отчетного периода (неделя, чаще — месяц). Второй способ предусматривает периодический расчет свободного денежного потока в логике отчета о движении денежных средств с проведением ряда корректировок. Иногда, в сложных случаях, делают один метод основным, а другой — проверочным.

Оба механизма действуют относительно просто лишь для тех бизнесов, в которых нет существенной сезонности операционной деятельности и нет нерегулярных, но существенных для бизнеса платежей — будь то какие-либо капвложения, налоги, фиксированное погашение долга и т.д. Для тех бизнесов, где такие нерегулярные денежные притоки или оттоки есть, необходимо создавать специфичную для каждого бизнеса систему корректировок.

Поэтому механизм cash sweep, как правило, уникален для каждой ситуации, а универсальные решения не работают.

Споры между банками и заемщиком всегда вызывает определение «минимального остатка». Конечно, кредиторы хотят забирать почти все, под ноль, в то время как заемщик хочет оставить себе пространство для маневра. Существует четыре разной степени научности способа определить минимальный уровень денежных средств, но в любом случае это индивидуально, так как зависит от культуры и «продвинутости» заемщика в управлении своим казначейством, равно как и от специфики бизнеса заемщика. Действительно, корпорация с тысячей расчетных счетов в пятидесяти юрисдикциях, скорее всего, будет требовать большего остатка денежных средств, чем простая компания в одной стране с десятком расчетных счетов, даже если их обороты сопоставимы.

Также к механизму относится определение времени действия системы cash sweep. Как правило, система действует до того момента, когда бизнес начинает удовлетворять критериям «здорового» бизнеса (чаще всего не существует абсолютных значений, но применяют относительные, такие как достижение показателя Долг/EBITDA ниже какого-то уровня). После этого механизм заменяют на график фиксированной амортизации, который прописывается в документации с первого дня. Когда же (и если) бизнес опять перестает удовлетворять критериям «здорового» бизнеса, cash sweep включается снова. Например, на одном из проектов в моей практике определение EBITDA было прописано некорректно — в него для целей расчета ковенантов включалась доля доходов в зависимых компаниях. В результате cash sweep прекратил действовать на год раньше, чем было бы разумно с точки зрения интересов кредиторов.

2. Ограничения для бизнеса. Строго говоря, ограничения для бизнеса не имеют прямого отношения к механизму cash sweep, однако без них, как показывает практика, он эффективно работать не может. К таким ограничениям относят максимальный лимит капитальных вложений каждый год (в абсолютном выражении), лимит ремонтов, лимит на каждый компонент оборотного капитала (в относительном выражении, в привязке к выручке и себестоимости), ограничение на приобретение, в широком смысле, финансовых инструментов (выдача займов, депозиты, деривативные транзакции, привлечение новых кредитов). Без таких ограничений любой бизнес, даже с превосходно прописанным механизмом cash sweep, при желании сможет управлять своей ликвидностью таким образом, что снижения долга не произойдет никогда.

3. Контроль и мониторинг. Как непосредственно следует из логики ограничений для бизнеса, никакие ограничения не будут работать, если не контролировать их выполнение. Ежегодная финансовая отчетность, даже проаудированная, в этом не поможет, так как большое влияние имеет то, что происходит В течение года, даже на ежедневной основе. Кроме того, такая отчетность обычно становится доступна как минимум через несколько месяцев после окончания года, когда момент для реакции упущен. Мониторинг реструктурированных кредитов, в особенности с внедренным механизмом cash sweep, — задача, принципиально более сложная, глубокая и трудоемкая, чем классический банковский мониторинг работающих кредитов. Поэтому весьма часто банки привлекают к мониторингу за счет заемщика независимых подрядчиков.

4. Юридическая документация. Механизм cash sweep является частью документации по кредиту. Как следует из приведенных выше особенностей хорошо работающих механизмов, они весьма комплексны, с огромным количеством корректировок, оговорок, определений и т.д. Без привлечения профессионального юриста к описанию такого механизма многократно возрастает риск споров между кредиторами и заемщиком при расчете суммы погашения. В этом отчасти помогает стандартная документация, принятая LMA (London Market Association), но и она не учитывает всей специфики бизнеса конкретного заемщика и к тому же применяется, как правило, к соглашениям, заключенным по английскому праву, что в российском бизнесе происходит далеко не всегда. Пока еще остается вопрос о принципиальной применимости концепции cash sweep в парадигме российского права, но нам известны случаи, когда банки вырабатывали успешные юридические механизмы реализации этих механизмов именно в российском праве.

Я не пытался описать в деталях методологию разработки механизмов cash sweep, а лишь предпринял попытку рассказать о том, на какие моменты стоит обращать внимание. Мы в своей практике видим положительные примеры перехода банков от механизмов неработающих, прописанных «для проформы», к механизмам, тщательно созданным, которые принимают во внимание все детали бизнеса заемщика. Да, это непросто, но только такой путь позволяет создать гибкую и эффективную систему, если она кредиторам нужна. К тому же у специалистов с большим опытом внедрения cash sweep создание механизма и ведение документации занимают не так много времени, хотя поначалу все описанное выше может показаться страшным.

Тем не менее мы видим в России и СНГ уже десятки внедренных в интересах кредиторов подобных систем, как в больших корпорациях, так и на среднего размера предприятиях (некоторые из них публичны), и наблюдаем за тем, как компании постепенно улучшают свои финансовые метрики за счет обязательного ускоренного погашения долга.

Компания А – Презентация для инвесторов

2 Обзор компании и рынка Финансовые показатели Стратегия развития Инвестиционная привлекательность

Краткое описание Краткое описание деятельности Основные продукты / бренды Положение на рынке / в отрасли Ключевые преимущества/ позиции в рейтингах Планы по привлечению инвестиций (планируемая к продаже доля капитала, доп. эмиссия и пр.) Доля на рынке за период Темпы роста основных показателей за период

История развития M&A, новые проекты т.п.

Описание продукции Ключевые продукты, объемы и динамика производства; Уникальность Ключевые потребители; Конкурентоспособность; Наличие международных сертификатов качества (ISO и пр.)

Рынок Объем рынка; Основные игроки и их доли; Темпы роста/падения рынка; Регулирование рынка (лицензии, патенты и пр.); Прогноз развития рынка

Структура выручки Структура выручки по клиентам Структура выручки по продуктам

Ключевой менеджмент и акционеры Менеджмент: образование, опыт и ключевые достижения Крупнейшие акционеры/ распределение акционерного капитала Корпоративное управление: независимые директора, комитеты и пр.

Обзор компании и рынка Финансовые показатели Стратегия развития Инвестиционная привлекательность

Ключевые финансовые показатели Выручка, $ млн. Чистая прибыль, $ млн. EBITDA, $ млн. Долг, $ млн

Структура себестоимости

Структура баланса и показатели долговой нагрузки Кредитный портфель Банк, Сумма кредита, Ставка Дата погашения Показатели долговой нагрузки Чистый долг/ EBITDA Заемный капитал/ Собственный капитал Соотношение краткосрочных и долгосрочных заемных средств Долг/ Собственный капитал Внеоборотные активы Оборотные активы Актив Капитал Долгосрочная задолженность Краткосрочная задолженность Пассив Краткий баланс Наличие обременений, гарантий, поручительств

Сравнительный анализ финансовых показателей по отрасли Рентабельность Выручка Долг/ EBITDA

Обзор компании и рынка Инвестиционная привлекательность Стратегия развития Финансовые показатели

Стратегия развития компании: ключевые целевые показатели Компания Стоимость компании Доля на рынке Уровень рентабельности Выручка

Стратегия развития компании Операционные показатели Ключевая цель 1: Войти в топ-лист мировых производителей в данной отрасли провести IPO и т.д. Увеличение объемов производства к 2015г. Ключевая цель 2: … и т.д

Капитальные затраты

Прогноз основных финансовых показателей Капитализация EBITDA Чистый денежный поток Чистый долг и т.д

Обзор компании и рынка Финансовые показатели Стратегия развития Инвестиционная привлекательность

Эффективный менеджмент Рост ключевых показателей Низкая долговая нагрузка Продуманная стратегия развития Рост объемов производства Рост выручки Рост рентабельности Снижение издержек Наличие операционных и финансовых целей Оценка эффективности по KPI. Опыт успешной реализация проектов Т.п. Опытная команда менеджеров Привлечение иностранных консультантов. Т.п. Текущие показатели долговой нагрузки ниже среднеотраслевых Преимущественно длинные кредиты Относительно невысокие ставки по кредитам

SWOT-анализ Плюсы Минусы Возможности Угрозы

Кредитная история Кредитная история (история получения заемных средств: банк, ставки, срок) Публичные размещения: Облигации дата размещения, объем, дата погашения/оферты и т.п.

Риски Страновые – все риски, специфические для России Регулирование – риски изменения лицензионных требований, нормативных документов, тарифного регулирования Кредитные – риски досрочного отзыва кредитов, ухудшения условия кредитования, закрытия кредитных линий, реализации залога и пр. Рыночные – специфические риски падения спроса в сегменте, в котором работает компания Технологические риски, связанные с технологическим процессом компании. Менеджмента Уход ключевого менеджмента, обладающего уникальными знаниями и навыками, необходимыми в работе предприятия. Социальные Невозможность найма необходимого количество персонала высокой квалификации Экологические Загрязнение окружающей среды в случае аварии на производстве

Контакты