План движения денежных средств предприятия содержит

На практике финансово-инвестиционный бюджет или бюджет капиталовложений представляют в виде сводной таблицы исходной информации, промежуточных и итоговых результатов расчетов, проведенных в процессе формализованных преобразований входной информации. Данная таблица получила названия «плана движения денежных средств» и в основе ее построения лежит методология «Кэш-Флоу».

В процессе описания и составления плана движения денежных средств понятие «денежный поток», «поток наличности», «Кэш-Флоу» (Cach flow) определяет текущий остаток денежных средств на расчётном счёте предприятия.

Этот остаток формируется за счёт

Все поступления и платежи отображаются в Плане денежных потоков в периоды времени, соответствующие фактическим датам осуществления этих платежей. При этом все поступления и платежи должны быть представлены в одной валюте.

Остаток денежных средств на счёте (баланс наличности) используется предприятием для выплат, обеспечивающих производственную деятельность будущих периодов, погашения займов, выплат налогов и других.

Таким образом, План денежных потоков, основанный на методе «Кэш-Флоу» показывает движение денежных средств и отражает деятельность предприятия в динамике от периода к периоду.

Деятельность предприятия принято разделять на три основные функциональные области:

  • операционная или производственная;
  • инвестиционная;
  • финансовая.

Денежные потоки производственной деятельности демонстрируют её эффективность с точки зрения покрытия производственных затрат доходами от реализации произведённой продукции и услуг. Т.е., как предприятие выполняет основную свою функцию – производить и реализовывать продукцию (услуги) и какую прибыль оно получит. В этом разделе не отражаются амортизационные отчисления, поскольку амортизационные отчисления относятся к разряду калькуляционных издержек, но реально их сумма никуда не выплачивается и остаётся на счёте предприятия, пополняя остаток ликвидных средств. Таким образом, они являются внутренним источником финансирования. Касательно производственной деятельности отметим следующее обстоятельство: имеются только два способа повышения эффективности деятельности предприятия (т.е. увеличения чистой прибыли) – 1) продавать дороже; 2) производить дешевле и больше, т.е. «жить» с оборота. Это является важным в процессе анализа и управления инвестиционным проектом.

В разделе инвестиционной деятельности отображаются платежи за приобретённые активы, а источником поступлений служат поступления от реализации активов, которые не используются в производстве.

В разделе финансовой деятельности в качестве поступлений учитываются: акционерный капитал, долгосрочные и краткосрочные займы, проценты по вкладам и др. В качестве выплат: погашение займов, дивиденды, купонные выплаты и др.

«Кэш-баланс» каждого из разделов «Плана» будет составлять остаток ликвидных средств в соответствующий период. Итоговый «Кэш-баланс» за все периоды деятельности предприятия по его разделам должен быть положительным. Наличие отрицательного итогового «Кэш-баланса» по разделам деятельности в какой-либо из периодов показывает, что предприятие не в состоянии покрыть расходы, т.е. является банкротом.

Финансовая состоятельность проекта определяется выполнением условий необходимости и достаточности. Условия необходимости: отсутствие отрицательных значений итогового «Кэш-баланса» в каких-либо расчётных шагах. Условия достаточности: сумма нарастающим итогом по расчётным шагам должна быть положительной и превышать суммарное значение инвестиций и возможных дефицитов.

Таким образом, финансовая состоятельность ИП оценивается, как правило, в форме Плана движения денежных средств. Он позволяет получить реальную картину состояния и движения средств на предприятии и определить достаточность финансовых средств для конкретного ИП (табл. 7.а, 7.б).

Практика экономических оценок различных инвестиционных проектов выработала следующее табличное представление потока наличности, например, табл. 7.1 (Примечание: ликвидационная стоимость включает в себя: стоимость земли; две трети стоимости зданий, сооружений; оборотные средства).

Таблица 7.1 – Денежный поток инвестиционного проекта

Показатели

Жизненный цикл проекта

Создание

Эксплуатация

Тс

Тс+1

Тэ

I Приток наличности(1+2+3)

1.Из источников финансирования

2.Доход от реализации продукции

(работ, услуг)

3.Ликвидационная стоимость

II Отток наличности(1+2+3+4+5+6+7)

1.Инвестиции в основной капитал

2.Вложения в оборотный капитал

3.Производственно-сбытовые издержки

4.Выплаты процентов по кредитам

5.Возврат основной суммы кредитов

6.Другие затраты

7.Налог на прибыль

III Чистый денежный поток (CF)(I-II)

IV Оценка NPV, PI, IRR, DPP

Таблица 7.а – План движения денежных средств (пример плана для варианта – использование собственного внутреннего капитала)

Примечание 1) Из суммы процентных выплат по кредиту (в соответствии с НК РФ):

а) на себестоимость относят:

1,1 ∙ ставка рефинансирования ЦБ РФ

б) на прибыль:

Кредитный процент — 1,1 ∙ ставка рефинансирования ЦБ РФ

Примечание2) В случае невыполнения условия необходимости (наличие дефицита баланса денежных средств в t-момент) в плане движения денежных средств возможна корректировка данного дефицита по различным схемам, например, приложение 1.

Здесь Кэш-баланс трех потоков есть расчетный денежный поток CFt.

Такие потоки стоимости должны рассматриваться на жизненном цикле проекта. Различают следующие фазы жизненного цикла: концепция, проектирование, реализация (строительство, монтаж, пуско-наладочные работы), эксплуатация и утилизация.

Для упрощения дальнейшего изложения систематизируем потоки наличности в течение жизненного цикла проекта в следующие:

а) доходы от осуществления инвестиционного проекта;

б) капиталовложения (единовременные затраты) на реализацию проекта;

в) текущие (эксплуатационные) расходы, кроме амортизационных отчислений;

г) налоговые платежи и льготы по налогам;

д) инвестиции на утилизацию отслужившего свой срок проекта.

С этой же целью ЖЦП (жизненный цикл проекта) будем рассматривать состоящим из фаз создания (Тс), эксплуатации (Тэ) и утилизации (Ту).

В течение периода эксплуатации реализованный проект обеспечивает получение доходов от своего применения.

Рис. 7.2 Диаграмма потоков

Графическая иллюстрация таблицы 7.1 потока наличности показана на рисунке 7.2. На практике возможно частичное наложение периодов Тс и Тэ, т.е. когда полезное использование результатов проекта начинается до полного завершения создания соответствующей технической, технологической или организационной системы предусмотренной проектом.

При составлении бюджета капиталовложений к проблемным моментам следует отнести:

  • прогноз объема реализации продукции с учетом возможного спроса на нее, поскольку большинство инвестиционных проектов ориентировано на выпуск (или дополнительный выпуск) продукции;
  • прогноз притока и оттока денежных средств по расчетным шагам;
  • оценка доступности возможных источников финансирования основного и оборотного капиталов;
  • оценка приемлемого для проекта значения цены капитала, используемого в дальнейшем при оценке эффективности проекта в качестве коэффициента (или нормы) дисконтирования.

Прогнозирование объема реализации, основанное на анализе возможной емкости рынка сбыта продукции, имеет существенное значение, поскольку недооценка данной емкости приведет к потере определенной ее доли, снижению дохода, а его переоценка – к неэффективности части сделанных капитальных вложений.

Проблема при прогнозировании притоков и оттоков денежных средств, в основном, возникает у проектов с длительными этапами эксплуатации, поскольку, чем дольше горизонт прогнозирования, тем более неопределенным и рискованным рассматривается денежный поток этих отдаленный расчетных шагов. Поэтому для снижения влияния этих отдаленных денежных потоков на конечную эффективность проекта могут вводиться для них либо понижающие коэффициенты, либо эти потоки ввиду их значительной неопределенности могут быть исключены из анализа или оценены экспертно.

Источники финансирования проекта существенно варьируются по степени их доступности. Наиболее доступны собственные внутренние средства – накопленные амортизационные отчисления и нераспределенная прибыль. Далее по степени увеличения срока мобилизации следуют банковские кредиты, облигационные займы, новая эмиссия акций.

Источники финансирования различаются также ценой привлекаемого капитала. Возможна ситуация, когда цена капитала, в ходе реализации инвестиционного проекта может меняться в силу ряда причин. При этом проекты, в которых основная часть притока денежных средств приходится на первые периоды его реализации (в этом случае возмещение инвестиций проходит быстрее) менее чувствительны к росту цены использования источников финансирования.

Процесс составления бюджета капиталовложений и анализ результативности инвестиционного проекта имеет определенную логику. Структуру такого процесса можно представить следующим положением: каждый экономический проект порождает денежный поток (CFt), включающий оттоки (Kt, It, Ht) и притоки (Wt) денежных средств в t-период, т.е. денежный поток CFt это чистая прибыль порожденная проектом в t-период.

Иногда в анализе используется не денежный поток, а последовательность прогнозных значений чистой прибыли в t-период (обычно годовые периоды), генерируемая проектом:

  • обычно анализ ведется по годовым периодам, хотя такой анализ проводится по равным расчетным шагам (месяц, квартал, год и др.). При необходимости расчетные шаги этапа Тс могут быть дробнее этапов Тэ, Ту, например, месяцы /кварталы и годы соответственно. При этом необходимо увязывать длины расчетных шагов и величины элементов денежного потока, процентных ставок цены капитала;
  • инвестиции Kt в реальный сектор экономики могут делаться в течение ряда последующих лет, что определяет длительность этапа Тс, но в ряде случаев, для удобства оценочных расчетов, весь объем инвестиций приписываются к концу последнего расчетного шага этапа Тс, т.е. Kt вырождается в единовременные инвестиции К0;
  • притоки и оттоки денежных средств приписываются к концу расчетных шагов;
  • норма дисконтирования, используемая в расчетах результативности проектов, должна соответствовать длине расчетного шага заложенного в проект, например, годовая ставка берется в случае, когда в расчетный шаг равен году.

Расчет амортизационных отчислений. В расчетах ожидаемых денежных потоков по разным причинам большую роль играет закладываемый способ (схема) амортизации активов (основных фондов, приобретаемых либо создаваемых за счет соответствующих инвестиций).

Существующие международные бухгалтерские стандарты предполагают выбор своей схемы амортизации по каждой группе основных фондов (конкретным видам оборудования, недвижимости, по определенным видам нематериальных активов). В настоящей отечественной практике выбор метода амортизации проводится в разрешенных законодательством пределах.

Экономическое содержание амортизационных отчислений заключается в том, что эти деньги не только не уходят с предприятия, но они играют роль налогового щита по амортизации, т.е. на их величину сокращается налогооблагаемая база. Это в положительную сторону влияет на денежный поток предприятия – увеличивает его вследствие уменьшения причитающихся налоговых платежей.

Естественным ограничением на свободу выбора метода амортизации является возможность «уместить» амортизационные отчисления в прогнозируемую выручку от реализации с условием сохранения ценовой конкурентоспособности.

В любом случае предприятие может манкировать амортизационными отчислениями при «маневрировании» размером балансовой прибыли – при высоких амортизационных отчислениях балансовая прибыль будет ниже, при более низких — выше. Соответственно изменятся размеры налога на прибыль. Приведенные соображения не отражают проблем защиты амортизационных отчислений от инфляции, решение которых следует искать в создании амортизационных фондов.

Изложенные выше, методы амортизации необходимо выбирать, максимизируя чистый денежный поток (C).

Выходные данные:

«Инвестиционное проектирование: основы теории и практики»

Особенности бюджетирования на предприятии и методика формирования бюджетов

Оперативный и окончательный контроль исполнения бюджетов

Формирование отчетов об исполнении бюджетов, расчет отклонений и поиск причин их появления

Оптимизация бюджетирования для минимизации отклонений фактических показателей от плановых

Бюджетирование на предприятиях предполагает создание системы управления денежными потоками предприятия, что позволяет обеспечить сбалансированность поступлений и расходований денежных средств, повысить платежеспособность предприятия, а также наладить процесс планирования и контроля в целом.

Бюджетирование предназначено в первую очередь для планирования и в то же время помогает установить лимиты, например, на расходования денежных средств — такая система достаточно часто встречается в холдинговых структурах.

При этом, безусловно, идеальная картина — никакого перерасхода нет, а уполномоченное подразделение ежедневно следит за расходованием денежных средств в соответствии с утвержденным бюджетом (лимитом). Но такая ситуация встречается крайне редко, а сам факт перерасхода констатируется обычно в конце отчетного периода. А что происходит в случае перерасхода бюджета?

Не все отклонения критически влияют на бизнес. Да и в целом редкость, если в компаниях копейка в копейку факт соответствует плану.

А вот как понять, какие отклонения считать критическими, а какие — допустимыми? Сложный вопрос, и на него, к сожалению, нет единого ответа ввиду уникальности ведения бизнеса и специфики деятельности компаний. Каждую ситуацию необходимо анализировать индивидуально, однако ряд общих рекомендаций все-таки существует.

Так, например, в первую очередь необходимо определить первопричину появления отклонения. Если причина в том, что компания просто осуществила платеж раньше срока, то такое отклонение не критично, ведь этот платеж был запланирован, но в другом периоде. А вот если причина кроется в увеличении, к примеру, расходов на оплату труда при неизменном показателе объемов производства, то в такой ситуации требуется детальный анализ.

Кроме того, необходимо анализировать наиболее крупные категории расходов — гоняться за каждой копейкой не имеет смысла. Анализируя удельный вес расходов в общем объеме издержек компании, можно сделать вывод о значимости каждой категории.

Например, если расходы на канцелярию увеличились с 1000 до 2000 руб., но при этом общий среднемесячный расход компании оценивается в сотни тысяч или миллионы рублей, то, несмотря на рост расходов на 100 %, их изменение незначительно с точки зрения влияния на общее превышение бюджета. Безусловно, правильно было бы все же проанализировать или провести внутреннее расследование, почему произошел такой скачок расходов, однако расходы (в том числе временные) на проведение расследования превысят экономический эффект от установления причины перерасхода.

Формирование бюджетов на этапе планирования

Самая очевидная рекомендация для недопущения перерасхода бюджета — качественное планирование. В последнее время ему уделяется все больше внимания, однако все равно остаются компании и специалисты, которые относятся к этой задаче формально: руководство поставило задачу спланировать — надо что-то написать, чтобы не приставали, и, главное, отправить им в срок. Такие горе-специалисты всегда присылают все вовремя, но качество такого материала сильно хромает.

Есть и такие специалисты, которые при формировании бюджетов стараются заложить побольше, чтобы наверняка хватило на все, полагая, что в таком случае никаких перерасходов, а следовательно, и внутренних расследований не будет. Такой подход тоже неверен, ведь задача эффективного управления — максимально сблизить фактические и плановые показатели.

Основной документ для контроля за поступлениями и расходованиями денежных средств — бюджет движения денежных средств (БДДС). Прогнозирование движения денежных средств, в свою очередь, — залог эффективной работы предприятия. Прогнозирование предполагает анализ способности предприятия своевременного отвечать по своим обязательствам.

Итак, прогнозирование поступлений и расходований денежных средств должно отвечать определенным принципам, основной из которых — правдивость. Как отмечалось ранее, нет необходимости искусственно завышать планы, дабы избежать отрицательных отклонений.

В средних и крупных компаниях, насчитывающих несколько отделов или иных структурных подразделений, рекомендуется для формирования итогового консолидированного бюджета движения денежных средств собирать вспомогательные бюджеты со всех отделов.

В холдингах, как правило, управляющая компания разрабатывает форму документа (бюджета), утверждает ее локальным нормативным актом, и впоследствии дочерние организации в установленные сроки заполняют формы и направляют их на рассмотрение и утверждение в управляющую компанию. Нередко после утверждения соответствующих бюджетов в управляющей компании не допускаются перерасходы бюджетов без согласования уполномоченных лиц в управляющей компании, обязательно требуются подробные разъяснения причин и необходимости данных расходований денежных средств. Поэтому в том числе вопрос планирования и контроля за расходованием денежных средств весьма важен.

Обратите внимание!

Бюджет движения денежных средств планируется на основании вспомогательных данных ото всех подразделений компании (или от дочерних компаний холдинга), а уже на основании полученных данных формируется консолидированный документ.

Этапы планирования движения денежных средств:

1. Определяем сумму денежных средств компании на начало анализируемого периода.

При планировании используются, при наличии, фактические суммы остатков денежных средств на конец предыдущего периода на счетах 50 «Касса», 51 «Расчетные счета», 52 «Валютные счета». Если фактических показателей на момент составления бюджета еще нет, рассчитываются плановые суммы.

Данный показатель является своеобразной точкой отсчета для дальнейшей деятельности компании в течение анализируемого периода. Таким образом, до поступлений денежных средств и за счет остатка на счетах и в кассе компания может при необходимости осуществлять платежи.

2. Определяем суммы планируемых поступлений денежных средств.

Планировать поступления денежных средств можно как по подразделениям, так и в целом по предприятию (денежные потоки от текущей деятельности) — в таком случае формируется вспомогательный бюджет — бюджет продаж, в котором представлена информация о планируемых поступлениях (в разрезе по месяцам, кварталам и т. д.).

Кроме того, учитывая разные способы оплат, необходимо либо в бюджете продаж, либо в графике поступления денежных средств предусмотреть подробный расчет планируемых к поступлению сумм. Например, если в бюджете продаж на май запланировано 10 000 руб., а в соответствии с условиями оплаты предполагают аванс и окончательный расчет в соотношении 80/20, то по графику оплаты в апреле поступят 8000 руб., а в мае — 2000 рубл. Соответственно, в БДДС попадут сведения именно из графика оплаты в четком соответствии с условиями оплаты.

Бюджетирование является одним из важнейших элементов управленческого учета, основными задачами которого является составление предварительных бюджетов, оперативное выявление отклонений, факторный анализ полученных результатов и поиск оптимальных вариантов управленческих решений.

Дашборд руководителя в системе «WA: Финансист».

Анализ исполнения бюджета компании — это сопоставление фактических результатов с плановыми и выявление причин отклонений в натуральных, абсолютных и относительных величинах.

Компания, которая хочет преуспеть в конкурентной борьбе, особенно в условиях экономической нестабильности должна уделять особое внимание анализу исполнения бюджета, так как это позволяет вскрыть многие проблемы в управлении, усилить контроль над расходами, определить ответственных за результаты деятельности.

Анализ бюджета включает в себя три этапа:

Предварительный этап. Анализ проводится на этапе формирования бюджета с целью обоснования данных.

Текущий (промежуточный) этап. Анализ проводится на этапе исполнения бюджета. Свод превентивных мер для выявления необоснованных расходов и отклонений. Принятие решений о необходимости осуществления корректировки бюджета или ужесточения контроля за исполнением бюджета.

Заключительный этап. Анализ отклонений и причин их возникновения проводится по итогам периода. Разработка мероприятий по минимизации влияния негативных факторов и закреплению положительных в будущем. Формирование выводов и рекомендаций на следующий планируемый период

Рисунок 1. Анализ отклонений на примере программного продукта «WA: Финансист».

Анализ отклонений, направленный на выработку управленческих решений и тактик, предполагает детальный анализ, отражающий определение степени влияния различных факторов на результативные показатели. Методика проведения факторного анализа заключается в следующем:

  • Определяется общее отклонение итогового показателя от запланированного;
  • Формируется прямая зависимость между факторами и итоговым показателем;
  • Моделируется взаимосвязь между факторами и итоговыми показателями;
  • Факторы ранжируются по степени влияния;
  • Производится анализ и оценка роли каждого из них на изменение итогового показателя.
  • Формулируются выводы и рекомендации относительно управленческих решений, направленных на исполнение или корректировку бюджета.

Анализ отклонений на всех этапах должен учитывать, как текущие, так и стратегические планы компании. План факт анализ исполнения бюджета доходов и расходов может производиться к примеру, как в целом по компании, так и по отдельным структурным подразделениям, регионам, проектам.

Рисунок 2. Анализ отклонений на примере программного продукта «WA: Финансист».

План-фактный анализ бюджета на примере системы WA: Финансист позволяет провести оценку отклонений в абсолютном и относительном выражении путем сопоставления запланированных в бюджетах показателей с фактическими результатами в любых аналитических разрезах.

Таким образом, анализ бюджета помогает выявить проблемы, подчеркивает имеющиеся возможности, способствует принятию решений и координации деятельности между подразделениями компании.