Погашение акций

Обращение и погашение акций и облигаций

Наряду с первичным размещением ценных бумаг при их выпуске (эмиссии) юридические лица вправе совершать сделки с любыми ценными бумагами, включая свои собственные, при их последующем обращении на вторичном рынке ценных бумаг. Под обращением ценных бумаг понимается их купля-продажа инвесторами, в том числе при посредничестве профессиональных участников рынка ценных бумаг .

Сделки с ценными бумагами производятся после их оформления в установленном порядке и, как правило, с оценкой по рыночным ценам.

Цена (курс) акций и производных ценных бумаг определяется в рублях за одну ценную бумагу; цена (курс) облигаций и государственных долговых обязательств — в процентах к их нарицательной стоимости (номиналу).

Вторичный рынок ценных бумаг может быть организованным — через фондовые биржи, и неорганизованным — внебиржевым.

Биржевой и внебиржевой рынки обязаны действовать по четко установленным правилам, обеспечивающим регистрацию перехода прав собственности на объект сделок — ценные бумаги. Право собственности на ценные бумаги переходит к приобретателю:

  • — в момент получения им сертификата на ценные бумаги;
  • — в момент осуществления записи по счету «депо» приобретателя в случае хранения сертификатов в депозитарии .

Сделка по купле-продаже ценных бумаг оформляется договором, который может быть заключен непосредственно между держателями ценных бумаг и инвестором, то есть лицами, не являющимися профессиональными участниками рынка ценных бумаг. В основном сделки по купле-продаже ценных бумаг производятся брокерами и дилерами — профессиональными участниками рынка ценных бумаг, которые действуют на основании договора поручения .

В силу того, что акция является бессрочной ценной бумагой, погашение акций, является не столь распространенным действием в отличие от погашения облигаций. Погашение акций может происходить при ликвидации, реорганизации, слиянии, поглощении акционерного общества или уменьшении уставного капитала акционерного общества.

Рассмотрим самый распространенный случай погашения акций — уменьшение уставного капитала.

Как правило, предусмотрены два способа уменьшения уставного капитала акционерного общества:

  • — сокращение части размещенных акций;
  • — уменьшение номинальной стоимости акций при сохранении общего количества размещенных акций.

Сокращение части размещенных акций является реальным способом уменьшения уставного капитала, так как это влияет на его фактический размер, выражаемый в штуках акций. Аннулирование части размещенных акций изменяет соотношение корпоративных прав (основная функция уставного капитала).

Уменьшение номинальной стоимости акций можно охарактеризовать как формальный способ пересмотра условной стоимостной оценки уставного капитала, непосредственно не влияющий на соотношение прав корпоративного контроля.

Под реальным уменьшением уставного капитала понимается любое сокращение общего количества размещенных акций, независимо от оснований этих действий.

Сокращение общего количества размещенных акций осуществляется путем погашения их определенной части. Однако эмитент не может погасить акции, принадлежащие другим владельцам: сначала ценные бумаги должны перейти от акционера к обществу и только после этого оно может их погасить, т.е. аннулировать принадлежащий ему актив.

Процедура уменьшения уставного капитала путем сокращения общего количества размещенных акций состоит из двух этапов:

  • — переход размещенных акций в собственность эмитента;
  • — погашение эмитентом акций, поступивших в его распоряжение.

Погашение части размещенных акций происходит посредством аннулирования актива, перешедшего от акционеров в собственность общества. Этот способ уменьшения уставного капитала предполагает сделки или иные юридические факты, опосредствующие переход размещенных акций в собственность эмитента. Законодатель предусмотрел несколько конструкций, посредством которых размещенные акции поступают в собственность общества, а именно:

  • — возмездные сделки, имеющие договорную основу:
  • — выкуп обществом по требованию акционеров принадлежащих им акций;
  • — приобретение обществом акций по своей инициативе ;
  • — приобретение закрытым акционерным обществом акций в порядке реализации его преимущественного права, если оно предусмотрено уставом общества ;
  • — безвозмездные односторонние сделки без договора:
  • — переход акций в собственность общества в силу их несвоевременной оплаты учредителями
  • — переход акций в собственность эмитента в порядке универсального правопреемства при реорганизации общества в форме присоединения;
  • — переход акций в собственность эмитента в случае ликвидации юридического лица, участником которого был эмитент и которое, в свою очередь, владело акциями эмитента.

Все случаи погашения акций можно объединить в несколько групп:

  • — общество целенаправленно совершает действия по уменьшению общего количества размещенных акций;
  • — сокращение части размещенных акций — следствие иных корпоративных действий.

При целенаправленном действии по уменьшению общего количества размещенных акций на основании специального решения общего собрания акционеров приобретается часть размещенных акций исключительно для их погашения. В данном случае эмитент проявляет инициативу, однозначно направленную на приобретение у акционеров принадлежащих им акций с целью погашения последних.

Рассмотрим вопрос погашения акций вследствие иных корпоративных действий.

Поскольку эмитент является временным владельцем своих акций, его право собственности ограничено временем, по истечении которого он обязан аннулировать нереализованные ценные бумаги. Акции, поступившие в собственность общества, в случаях, предусмотренных Законом об АО, могут быть реализованы в течение года. По истечении указанного срока общее собрание обязано принять решение о погашении этих ценных бумаг с соответствующим уменьшением уставного капитала.

Погашение размещенных акций может иметь место при реорганизации акционерного общества.

Сложная по экономическому и юридическому составам процедура реорганизации в ряде случаев сопровождается сокращением общего числа размещенных акций реорганизуемой компании.

Третья группа случаев погашения размещенных акций связана с нарушением процедур эмиссии (недобросовестная эмиссия).

Если в ходе размещения акций или по его завершении будут установлены нарушения процедуры эмиссии, то в ряде случаев это ведет к изъятию из оборота и погашению всех или части размещенных ценных бумаг.

Погашение облигации — выкуп облигации эмитентом по истечении установленного срока.

Под сроком погашения имеется в виду заранее установленная дата в будущем, на которую номинальная стоимость облигации должна быть возвращена инвестору. Сроки погашения облигаций обычно простираются в пределах от одного года до 30 лет. Диапазоны сроков погашения классифицируются следующим образом:

Краткосрочные: — до 5 лет;

Среднесрочные: — от 5 до 12 лет;

Долгосрочные: — от 12 лет и выше .

Некоторые облигации имеют оговорку о досрочном погашении, или «отзыве», которая позволяет эмитенту или обязывает его выкупить их у инвесторов до срока погашения, по наступлении заранее определенной даты, выплатив при этом их номинальную стоимость. Эмитенты облигаций продают облигации с правом досрочного погашения, или отзыва, чтобы обеспечить себе относительную свободу действий, сохранив право выкупать облигации до срока погашения после заранее установленной даты. Это право имеет существенное значение для эмитентов облигаций в условиях падения процентных ставок, поскольку позволяет им, изъяв из обращения существующие долговые обязательства, выпустить новые — на ту же сумму, но по более низкой процентной ставке.

В случае «отзыва» облигаций инвесторам возвращается номинальная сумма долга в наличных, после чего им предоставляется гораздо менее привлекательная возможность реинвестирования в более дорогостоящие инструменты с более низкой доходностью. Подобный риск называется риском реинвестирования. Инвесторы, желающие избежать данного риска, могут приобретать безотзывные облигации с фиксированной датой погашения, производимого единовременно, по которым не предусмотрена возможность досрочного изъятия из обращения. Доходность этого вида бумаг, как правило, бывает ниже, чем у облигаций с правом отзыва, зато эмитент не может вынудить держателей облигаций погасить их до установленного срока, независимо от изменений в уровнях процентных ставок.

Существуют так называемые облигации с опционом, которые, напротив, дают инвестору право потребовать от эмитента, чтобы тот выкупил свои бумаги по наступлении определенной даты до срока погашения. Инвесторы обычно используют это право, когда нуждаются в наличных деньгах или когда процентные ставки значительно поднимаются в сравнении с уровнем, на котором они были в момент выпуска облигаций. В этом случае держатели облигаций могут вновь инвестировать полученные деньги в бумаги с более высокой процентной ставкой .

Итак, во второй главе были рассмотрены цели, процедура выпуска акций и облигаций в Российской Федерации, освещены вопросы обращения и погашения данных ценных бумаг. Главными целями выпуска облигаций являются финансирование дефицита государственного бюджета, обеспечение коммерческих банков текущими ликвидными активами, финансирование учреждений и организаций

Акции выпускаются с целью формирования собственного (акционерного) капитала, при увеличении уставного капитала, осуществлении операций слияния и поглощения, формировании оптимального соотношения между собственным капиталом и заемными средствами предприятия.

Обращение акций и облигаций, как правило, осуществляется при посредничестве профессиональных участников рынка ценных бумаг через фондовые биржи или посредством внебиржевой торговли.

Погашение акций может происходить при ликвидации, реорганизации, слиянии, поглощении или уменьшении уставного капитала акционерного общества. Суть погашения облигации заключается в выкупе облигации эмитентом по истечении определенного срока.

Инвестпривет, друзья! Если вы только начали инвестировать на фондовом рынке и купили свои первые облигации, то у вас возникает закономерный вопрос: «Как происходит погашение облигации?» Нужно ли инвестору подавать заявку на погашение или оно производится в автоматическом режиме? А если есть оферта и амортизация? Давайте разбираться во всех аспектах.

Порядок и условия погашения облигации

Как вы знаете, облигация – это долговая бумага. Какая-то компания (она именуется «эмитент») выпустила свои облигации на биржу, чтобы привлечь денежные средства. Частные инвесторы, банки, фонды – словом, участники рынка, – приобрели эти бонды и теперь фактически стали кредиторами компании.

В выпуске (проспекте) облигации указываются ее основные параметры:

  • номинал;
  • проценты, которые выплачивают держателям (купоны);
  • периодичность выплат;
  • срок погашения.

Например, облигация Сбербанк-001-03R имеет номинал в 1000 рублей, купон 8%, который платится дважды в год, и будет погашена 08.12.2020. Именно в дату погашения будет выплачен последний купон, а также номинал.

Посмотреть эти данные можно как в проспекте облигации, так и на сайте https://www.rusbonds.ru: там всё очень удобно и наглядно. Сервис даже сам рассчитывает дюрацию, что необходимо знать для реализации некоторых стратегий.

Облигация поступает на вторичный рынок как по цене номинала, так и с дисконтом (т.е. ниже номинала). Причем последний случай реализуется чаще всего – чтобы простимулировать инвесторов скупить больше облигаций выпуска (ниже цена – выше итоговая доходность).

В ходе торгов цена облигации может изменяться и быть как выше, так и ниже номинала. Например, если ключевая ставка растет, то доходность облигации тоже увеличивается, а ее цена падает. Если ставка снижается, то цена облигации возрастает, а доходность падает. Подробнее – .

Но погашение облигации всегда производится по номиналу – вне зависимости от рыночной цены. Поэтому инвестор может как заработать, если купит бумагу ниже номинала, так и потерять деньги, если приобретет бонд дороже.

Следовательно, упомянутая выше облигация Сбербанк-001-03R будет погашена по номиналу – инвестору на счет поступит 1000 рублей за каждый бонд во владении. Плюс последний купон – а именно 13,15 рублей.

Погашение облигации происходит автоматически в указанную дату. Инвестору самому ничего не нужно предпринимать – брокер сам спишет бумаги со счета (облигация просто пропадет с брокерского счета).

С перечислением денег несколько сложнее. По моему опыту, по ОФЗ купон и номинал выплачиваются сразу же в день погашения. По корпоративным бывает задержка – до 3-5 рабочих дней, реже – до 2 недель. Поэтому, если в день погашения у вас облигация пропала со счета, но деньги не пришли – раньше срока паниковать не нужно. Скорее всего, эмитент просто не успел перечислить всю сумму брокеру. Либо деньги брокеру перечислены, но тот тормозит по каким-то своим причинам.

Чтобы убедиться, что эмитент действительно погасил облигацию, а не допустил дефолт, можно заглянуть на https://www.rusbonds.ru – в разделе новостей публикуют, произвела ли компания погашение и в каком объеме. И если нет – то каковы причины технического дефолта и стоит ли паниковать инвесторам.

Важно: если у вас дисконтная облигация, то вы получите только номинал облигации: купона по таким бондам не предусмотрено.

Оферта по облигациям

Всё вышесказанное относится к погашению «простых» облигаций, т.е. у которых есть дата выпуска и дата погашения. Если же есть оферта – то ситуация сложнее.

Оферта – это публичное предложение от эмитента выкупить (т.е. погасить) облигацию по номиналу, не дожидаясь окончания срока действия бонда.

Например, погашение может производиться в 2035 году, но это долго, и фиг знает, что произойдет за эти годы. Но эмитенты выставляет две оферты – в 2020 и 2025 году. То есть вы можете купить облигацию сейчас (в 2019) и уже через год погасить по номиналу, не ожидая 2035 года.

Оферты бывают двух видов:

  • пут, или безотзывная – инвестор может предъявить облигацию к погашению, а эмитент обязан ее удовлетворить;
  • колл, или отзывная – эмитент сам по своему желанию погашает облигации (весь выпуск или только часть).

Понятно, что для инвестора интересней безотзывная оферта, когда он сам может решить, нужно ему погашать облигу или нет. В России большинство оферт как раз-таки типа «пут» (или, как иногда говорят, с put-опционом).

Чтобы участвовать в оферте, нужно:

  • заранее узнать дату оферты и ее тип;
  • если оферта типа «пут», то узнать срок подачи заявки на погашение (обычно это 1 неделя до и 1 неделя после объявленной даты оферты);
  • через брокера подать заявку на погашение (часто за это действие нужно будет уплатить небольшую комиссию);
  • дождаться выкупа облигации эмитентом и перечисления денег.

Если в дату оферты выплачивается купон, то он тоже поступит на ваш счет. Если день оферты и выплаты купона не совпадают – ?\_(?)_/?.

При оферте call ничего никуда заявлять / отправлять не нужно. Тут эмитент сам решает, сколько облигаций он выкупает с рынка. В дату такой оферты с вашего счета облигация может исчезнуть (но вместо нее появятся деньги), а может и сохраниться.

Одна из главных опасностей оферты – произвольное изменение размера купона после объявленной даты. Был купон 13%, стал – 0,01%: такие ситуации не редкость. Понятно, что после такого финта ушами ваша облигация подешевеет, и если вы не погасили ее по номиналу, то сильно пожалеете. Подробнее об оферте и ее подводных камнях.

Частичное погашение (амортизация)

Некоторые эмитенты (в частности – муниципалитеты) предлагают частичное погашение облигации – амортизацию. Этим термином обозначается постепенное погашение номинала долговой бумаги.

Возьмем, к примеру, облигацию БашкортостанРесп-34008-об. График амортизации бонда:

Так, 25 сентября 2015 года уже было погашено 20% от номинала, т.е. 200 рублей. С тех пор было уже 5 частичных погашений, и сейчас остаточный номинал облигации составляет 300 рублей (70% начального номинала погашено).

Такая схема позволяет эмитенту постепенно снижать долговую нагрузку, избегая крупной выплаты в один день. Для инвестора это и плюс, и минус.

Плюс заключается в том, что его средства постепенно высвобождаются. Минус – с уменьшением номинала сокращается и абсолютный размер купона. В данном примере – 19,32 до 5,72 рублей (при этом процент купона постоянный – 7,75%, но одно дело 7,75% от 1000 рублей и другое – от 300).

Погашение «вечных» облигаций

«Вечные» облигации потому и называют «вечными», что срок их погашения не предусмотрен. Теоретически они могут обращаться на бирже столько времени, сколько существует эмитент.

Однако на деле по большинству «вечных» облигаций выставлена облигация – чаще всего «пут». Поэтому инвестор может произвести ее погашение по номиналу в дату оферты – если вдруг ему срочно понадобились деньги, а на рынке за облигацию нормальную цену не дают.

Можно ли предъявить облигацию к досрочному погашению

Да, в дату оферты облигацию можно произвести досрочное погашение бумаги. Однако произвольно в любой момент бонд погасить не удастся.

Если вдруг облигация вам не нужна, то вы ее можете продать на вторичном рынке.

Что делать, если эмитент не погашает облигацию

В случае, если эмитент не производит облигацию и не дает никаких комментариев по этому поводу либо гарантирует выплату чуть позже, то это именуется техническим дефолтом. Если же эмитент объявил банкротство, то понятное дело, свои долги он уже не погасит. И это является полным дефолтом.

В этих случаях ничего особо поделать нельзя. Если объявлен технический или полный дефолт, то цена облигации стремительно падает. Можно попытаться продать ее на вторичном рынке – и тут уж по какой цене она уйдет, по такой уйдет. Останется только фиксировать убыток и делать выводы.

Почему же облигации после дефолта эмитента всё еще торгуются – спросите вы. На самом деле покупатели бондов являются фактически кредиторами компании – пусть и 4-ой очереди. Призрачный шанс, что эмитент погасит хотя бы часть обязательств, всё равно остается.

Вот, например, график стоимости дефолтнутой облигации печально известной МФК «Домашние деньги». Цена упала буквально до 1,5 рублей (с 1000), а торги по ней сейчас практически не ведутся – бонды зависли у кредиторов и самых отчаянных инвесторов.

В случае дефолта погасить облигацию не удастся. Даже по оферте. Только продать на фондовом рынке.

Таким образом, погашение облигации происходит либо в дату окончания действия выпуска, либо в дату оферты. Причем оферта может быть как добровольной (инвестор сам решает, погашать ему облигацию или нет), как и принудительной (эмитент сам погашает выпуск облигации – полностью или частично). Вечные облигации погашаются только в дату оферты. Часть бондов имеют амортизацию – постепенное погашение номинала. В случае дефолта реализовать бумаги по номиналу уже не удастся. На этом всё. Удачи, и да пребудут с вами деньги!

Акции и облигации: в чем разница

Акции и облигации ― инвестиционные ценные бумаги, имеющие различные механизмы действия. В этой статье мы постараемся рассмотреть основные виды, особенности и принципы действия вышеупомянутых финансовых инструментов.

Акции ― виды, особенности и принцип работы

Акция представляет собой ценную бумагу, которая подтверждает право держателя на определенную долю в собственности компании. Акционер может принимать непосредственное участие в принятии ключевых решений относительно стратегии развития компании и претендовать на часть выплат для инвесторов. Простыми словами, претендовать на участие в дивидендах. В соответствии с долей пакета акций держатель имеет право на пропорциональную долю прибыли.

Акции можно приобретать и продавать напрямую у компании или акционеров, но наиболее активное их обращение происходит на фондовых биржах, что позволяет зарабатывать на колебаниях курсов.

Все акции условно делятся на два основных вида:

  • Простые ― дают своему владельцу право получать дивидендный доход и долю имущества компании (в случае банкротства), а также участвовать в собраниях акционеров с правом голоса.
  • Привилегированные ― с определенной фиксированной прибылью. Владелец таких бумаг обладает специальными правами при одновременном наложении на него некоторых ограничений. Говоря простым языком, дивиденды по привилегированной акции не зависят от текущей доходности компании, а держатель ценной бумаги, чаще всего, не обладает правом голоса на собраниях акционеров. Исключение составляют ситуации, когда принимается решение не выплачивать дивиденд по привилегированным акциям.

Привилегированные и обычные акции: основные различия

Показатель

Привилегированные акции

Обычные акции

Регулярный дивиденд

гарантирован

не гарантирован

Размер дивиденда

фиксирован

зависит от размера прибыли

Право голоса

не имеют

имеют

Облигации ― виды, особенности и принцип работы

Облигации являются своего рода долговыми расписками. Их выпускают государство или организации, которым необходим дополнительный капитал. Покупая облигации, инвестор, фактически, дает эмитенту деньги в долг, рассчитывая получить фиксированную прибыль. Величина выплат (при нескольких платежах), сроки и итоговая сумма чаще всего известны уже в момент приобретения бумаги. Главное отличие облигаций от акций заключается именно в возможности сразу оценить потенциальный доход.

Облигации классифицируются по группам в зависимости от таких параметров как:

  • Вариант выплаты.

Ценные бумаги бывают дисконтными и процентными (купонными). По последним прибыль выдается (одноразово или несколькими платежами) в соответствии с номинальной стоимостью. Дисконтные облигации в момент приобретения стоят ниже номинала, но их погашение происходит по номинальной цене.

  • Срок погашения.

Долгосрочные (от 5 лет), среднесрочные (1-5 лет) и краткосрочные (период погашения ― до 12 мес.)

  • Эмитент.

Облигации выпускаются РФ или её субъектами, муниципальными органами, корпорациями, а также некоторыми частными предприятиями (реализуются по закрытой подписке).

  • Конвертируемость.

Облигации могут быть конвертируемыми (которые можно обменивать на иные ценные бумаги эмитента) или неконвертируемыми.

  • Обеспеченность.

Более надежны облигации, обеспеченные залогом, поручительством, гарантией государства, банка или муниципального органа власти. Также выпускаются необеспеченные бумаги и субординированные необеспеченные (наиболее рискованные).

  • Валюта выпуска. Валютные и рублевые облигации.
  • Вариант обращения (покупки-продажи) ― свободный или ограниченный.

Чем отличаются акции от облигаций

Принципиальная разница между данными ценными бумагами отображена в таблице:

Характеристика

Акция

Облигация

Владелец

Собственник

Кредитор

Получение и величина прибыли

Не гарантирована, не фиксирована

Гарантирована, фиксирована

Степень доходности

Потенциально-высокая

Низкая

Участие в управлении

Да (есть исключения)

Нет (есть исключения)

Уровень риска

Высокий

Низкий

Срочность

Без срока

Конкретный период

Рыночная цена бумаги

Зависит от результатов деятельности компании и ее перспектив

Определяется средней процентной ставкой на финансовом рынке

Эмитент

Акционерное общество

Государственные и муниципальные органы, частные компании

Акция, как долевая бумага, в общем случае позволяет своему владельцу принимать участие в управлении компанией, а облигация (долговая бумага) ― нет. Однако, процент купоннных выплат по облигациям фиксированный, в отличие от дивидендов акционеров ― они меняются, в зависимости от эффективности деятельности компании. Так, при зафиксированных убытках, дивидендный доход может отсутствовать ― важное отличие акции от облигации. Если компания станет банкротом, владельцы облигаций получают выплаты по задолженности в первую очередь. Акционеры обычные – после кредиторов, а привилегированные рискуют остаться ни с чем.

Акции и облигации как инструменты инвестирования

Вопрос о том, что выбрать, должен решаться с учетом величины капитала, желаемой прибыли и срока инвестирования. На первый взгляд, выгоднее приобрести облигации и получать по ним гарантированные выплаты. Однако, потенциал доходности этих бумаг ограничен, курсовые колебания малозаметны, сроки начисления выплат довольно высоки. Для акций характерны большие курсовые колебания ― инвестор может зарабатывать как покупкой, так и продажей этих ценных бумаг. Также, курс акций поддерживается маркет-мейкерами, что делает их более ликвидными.

Инвесторам, не боящимся рисков и желающим заработать больше/быстрее, рекомендуется использовать акции. Консервативным людям, не имеющим достаточно времени для регулярного мониторинга финансовых рынков, стоит выбрать облигации.

Оптимальным вариантом считается сочетание в портфеле ценных бумаг различных видов.

Виды ценных бумаг

22.02.2020 701 Время на чтение: 19 мин.

Константин Белый

Сегодня будет большой финансовый ликбез на тему фондового рынка, в котором поговорим о том, какие виды ценных бумаг существуют. Ознакомившись с публикацией, вы узнаете, что такое срочные и бессрочные ценные бумаги, первичные и производные, понятие и суть всех основных видов ценных бумаг. Я буду делать краткое описание и давать ссылки на другие статьи сайта, где тот или иной вид описан более подробно, так что, переходите за подробностями. Итак, начнем.

Какие виды ценных бумаг существуют?

Существуют разные варианты классификации ценных бумаг. Рассмотрим самые распространенные из них.

Прежде всего, можно выделить 2 вида ценных бумаг:

  1. Первичные ценные бумаги (или основные) — это бумаги, которые обеспечены какими-либо активами и дают владельцу определенные права на них. Например, акции, облигации, векселя, депозитные сертификаты и др.
  2. Вторичные ценные бумаги (или производные) — это бумаги, связанные с другими, первичными ценными бумагами, и дающие владельцу определенные права на них. Например, форварды, фьючерсы, депозитарные расписки, варранты, опционы и др.

По способу выпуска тоже можно выделить 2 вида ценных бумаг:

  1. Документарные ценные бумаги — выпускаются в виде документа (на специальных бланках с различными степенями защиты).
  2. Бездокументарные ценные бумаги — выпускаются в электронном виде, в форме записей в электронных реестрах.

На сегодняшний день большинство основных и производных ценных бумаг выпускаются в бездокументарной форме.

Также все ценные бумаги можно разделить на 2 вида по принципу срочности:

  1. Срочные ценные бумаги — это бумаги, действующие определенный срок, по окончанию которого предполагаемые ими права утрачивают силу.
  2. Бессрочные ценные бумаги — это бумаги, действующие бессрочно, права, которые они предполагают, не утрачивают силу никогда.

Теперь рассмотрим эти два вида ценных бумаг более подробно.

Срочные ценные бумаги

Срочные ценные бумаги предполагают выполнение их эмитентом определенных обязательств перед владельцами только на протяжении заранее оговоренного срока. То есть, такие бумаги имеют конкретный срок обращения. Обязательства по ним могут иметь самый разный характер, например:

  • Обратный выкуп ценной бумаги;
  • Выплата определенного денежного вознаграждения владельцу;
  • Поставка определенного товара;
  • Возможность приобретения определенного актива по заранее оговоренной или рыночной цене;
  • И т.д.

В зависимости от срока обращения, срочные ценные бумаги по разным классификациям можно разделить на:

  • Краткосрочные (до 1 года или 1-3 лет);
  • Среднесрочные (до 1-3 лет или 3-5 лет);
  • Долгосрочные (свыше 5 лет).

К срочным ценным бумагам относятся:

  • Облигации;
  • Векселя;
  • Чеки;
  • Депозитные и сберегательные сертификаты;
  • Варранты;
  • Фьючерсы и форварды;
  • Опционы.

Причем последние три вида — это вторичные (производные) ценные бумаги — финансовые деривативы.

Итак, теперь про эти виды срочных ценных бумаг более подробно.

Облигации

Облигации — это наиболее распространенный, классический вид долговых срочных ценных бумаг. Выпуская облигации, их эмитент привлекает заемные средства у инвесторов, гарантируя им выплату оговоренного купонного дохода и погашение долга в установленный срок.

Для эмитента такая форма заимствования средств выгоднее, чем получение кредита в банке, а для инвестора — выгоднее, чем оформление депозита.

Облигации выпускают не только коммерческие, но и государственные структуры — с их помощью брать в долг у инвесторов может и государство. Например, в России — это ОФЗ (облигации федерального займа).

Для инвестора облигации — это высоконадежные ценные бумаги, консервативный актив с низким уровнем доходности. Однако, уровень риска и доходности зависит от эмитента конкретных бумаг: риск и доходность вложения в облигации новых или малоизвестных компаний будут выше.

Существуют разные виды облигаций. Подробнее об этих срочных ценных бумагах в отдельной статье — Инвестиции в облигации.

Векселя

Векселя — это другая разновидность долговых ценных бумаг. Эмитент векселей (векселедатель) берет на себя обязательства выплатить векселедержателю оговоренную в векселе сумму в оговоренный срок. Существуют также переводные векселя (тратты), в которых обязательства по выплате принимает третье лицо — трассат.

Векселя могут предполагать выплату процентов за использование заемных средств, а могут не предполагать. На биржах векселя, как правило, торгуются дешевле номинала, поэтому инвесторы зарабатывают на разнице между ценой их покупки и номиналом (ценой погашения).

Также векселя могут быть:

  • Именные — выданные конкретному лицу, чье имя вписано в вексель, и не предполагающие передачу его другому держателю;
  • Ордерные — предполагающие возможность передачи другим лицам либо через передаточную надпись (индоссамент), либо бланковые — не требующие указания имени владельца.

Векселя, как и облигации, могут эмитировать и государственные структуры — такие ценные бумаги называют «казначейские векселя». В России такой практики сейчас нет.

Некоторые векселя самых надежных эмитентов используются как платежные средства: ими производят расчеты как деньгами.

Чеки

Чеки — это еще один вид денежных расписок, представляющий собой безусловное обязательство чекодателя выплатить указанную сумму чекодержателю. Причем, такую выплату производит банк, в котором у чекодателя открыт счет — чекодержатель предъявляет чеки к оплате банку.

Подобный вид срочных ценных бумаг не получил распространения в странах постсоветского пространства, но активно используется в странах с развитой экономикой, например, в США, Европе. Там чеки выполняют, практически, денежную функцию. В России, Украине банковские чеки используются несколько иначе.

Чеки выписываются на специальных бланках чековых книжек и заверяются банком, гарантирующим, что у чекодателя есть средства на счете. В отдельных случаях возможно оформление чеков и на простой бумаге.

Чеки относятся к срочным ценным бумагам, поскольку имеют ограниченный срок действия, на протяжении которого их можно обналичить, далее такое право утрачивается. Например, в США чеки действуют, как правило, несколько месяцев, максимум — 6.

Депозитные и сберегательные сертификаты

Депозитные (или сберегательные) сертификаты — это симбиоз банковского вклада и ценной бумаги. Вместо договора банковского вклада клиенту выдается ценная бумага, оформленная на специальном бланке — депозитный сертификат.

Сберегательные сертификаты могут быть именными и на предъявителя. Они, как и депозиты, эмитируются на определенный срок, и предполагают начисление заранее оговоренного дохода. Доходность депозитного сертификата немного выше, чем доходность банковского вклада, зато он не попадает под действие государственных гарантий. Поэтому для инвесторов он является более рисковым вложением, чем депозит, хотя его тоже можно отнести к консервативным активам.

При досрочном погашении депозитного сертификата его доходность теряется.

Подробнее об этих срочных ценных бумагах — в отдельной статье: Депозитные и сберегательные сертификаты.

Варранты

Варранты — это ценные бумаги, дающие право их владельцу купить определенные акции в определенном количестве по определенной цене. Эмитентами варрантов выступают сами эмитенты акций. Суть данных бумаг заключается в том, что они дают возможность купить акции дешевле их рыночной цены.

В большинстве случаев варранты — это срочные ценные бумаги, то есть, они действуют определенный срок, но как исключение — могут быть и бессрочными.

Эмитенту выгодно выпускать варранты, поскольку, пока инвестор не реализует свое право на покупку акций, ему не нужно будет выплачивать дивиденды. А инвестору данный инструмент может дать возможность выбрать момент для совершения покупки акций по наиболее выгодной цене (когда их цена будет максимально выше, чем указанная в варранте). Однако, гарантии совершения такой выгодной сделки нет, ведь рыночная стоимость акций на протяжении действия срока варранта может и падать.

Фьючерсы и форварды

Фьючерсы и форварды относятся к производным финансовым инструментам, поскольку всегда неразрывно связаны с другими активами, которые называют «базовыми». Фьючерсный или форвардный контракт предполагают обязательства по покупке базового актива в будущем по заранее оговоренной цене. Действуют они определенный срок, поэтому их можно отнести к срочным ценным бумагам.

Форварды оговаривают все условия поставки и качества базового актива и заключаются отдельно в каждом конкретном случае. Фьючерсы — более унифицированные контракты, которые также выступают биржевыми активами: это излюбленный инструмент многих трейдеров.

Форварды и фьючерсы могут быть:

  • Поставочными — предполагающими реальную поставку базового актива;
  • Расчетными — не предполагающими реальную поставку, а заканчивающиеся взаиморасчетами по разнице в цене контракта и базового актива между продавцом и покупателем.

В биржевой практике более активно используются именно расчетные фьючерсы.

Подробнее о данном инструменте и его применении — в отдельной статье: Что такое фьючерс?

Опционы

Опционы так же относятся к производным финансовым инструментам, но, в отличие от фьючерсов и форвардов, не предполагают обязательств совершить покупку или продажу базового актива, а только дают такое право, которым инвестор может воспользоваться или не воспользоваться по своему желанию.

Опционы бывают двух видов:

  1. Put — опционы на покупку.
  2. Call — опционы на продажу.

Действуют они так же определенный срок, по окончанию которого владелец теряет предполагаемое опционом право. В биржевой практике опционы активно используются как спекулятивный инструмент, а также как инструмент хеджирования рисков.

Подробнее об опционах и их применении — в отдельной статье: Что такое опцион?

Бессрочные ценные бумаги

Бессрочные ценные бумаги не имеют оговоренного срока использования и предполагают выполнение их эмитентом обязательств перед инвесторами пожизненно.

К бессрочным ценным бумагам относятся:

  • Акции;
  • Бессрочные облигации;
  • Бессрочные векселя (ависта);
  • Депозитарные расписки.

Последние являются вторичными ценными бумагами. Теперь рассмотрим каждый из этих видов подробнее.

Акции

Акции — это самый распространенный вид бессрочных ценных бумаг. Это ценные бумаги, дающие их владельцам право на участие в управлении компанией-эмитентом и получение дивидендов при распределении ее прибыли. Простыми словами, покупая акции, инвестор, фактически, покупает долю в бизнесе.

Бизнес может идти успешно, а может — нет, поэтому и рыночная цена акций может как расти, так и падать, дивиденды — как выплачиваться в разном объеме, так и нет. То есть, обычные виды акций не гарантируют какой-либо прибыли их владельцам, в отличие от облигаций.

Но есть привилегированные акции, которые дают инвесторам больше прав на получение дивидендов, но зато меньше прав на участие в управлении компанией.

Дивиденды по акциям выплачиваются, как правило, раз в год, по итогам года, решение об их выплате и размере принимается на Общем собрании акционеров. Если есть серьезная необходимость направить полученную прибыль на другие нужды компании (расширение, модернизацию, и т.д.), то Собрание акционеров может принять решение, не предполагающее выплату дивидендов вообще.

Акции — это излюбленные ценные бумаги инвесторов и трейдеров со всего мира. Именно на акциях разбогатели самые знаменитые инвесторы, ведь ничто не может приносить такой стабильный и высокий доход, как вложение в реальный бизнес, что и предполагают инвестиции в акции.

Бессрочные облигации

В целом, облигации — это срочные ценные бумаги, но есть их отдельный вид, являющийся бессрочным. Иногда к их числу причисляют даже облигации, имеющие конкретный срок погашения, но очень длительный, например, 50-100 лет.

Покупая такие долговые ценные бумаги, инвестор получает небольшой, но стабильный источник пассивного дохода — купонный доход. Конечно же, риск вложения капитала на такой длительный срок существенно выше: даже если сейчас компания или государство кажутся сверхнадежными, что с ними будет через десятки лет — неизвестно.

Бессрочные векселя (ависта)

Векселя тоже относятся к срочным ценным бумагам, но тоже есть отдельная их разновидность, не имеющая конкретного срока обращения. Бессрочные векселя называют «ависта», так же называется надпись на векселе, которая удостоверяет возможность предъявления его к оплате в любое время.

Бессрочные векселя служат аналогом денег и передаются от владельца к владельцу путем проставления на них передаточной надписи — индоссамента.

Депозитарные расписки

Депозитарные расписки являются вторичными (производными) ценными бумагами, поскольку удостоверяют право владения акциями или облигациями — первичным базовым активом. Их выпускают с целью упрощения процедуры выхода компании на зарубежные рынки: разместить свои акции на фондовой бирже за рубежом сложнее, чем разместить там депозитарные расписки, выпущенные инвестиционным банком, имеющим доступ к торгам.

Выделяют несколько видов депозитарных расписок, исходя из географии их происхождения:

  • Американские;
  • Европейские;
  • Глобальные;
  • Российские.

Владея депозитарной распиской, инвестор получает все те же права, что и владельцы первичных ценных бумаг, право на которые она удостоверяет. То есть, он так же может получать дивиденды или купонный доход и т.д., а при необходимости — может и обменять их на первичные ценные бумаги. Сами депозитарные расписки тоже являются биржевыми активами и могут использоваться для спекулятивного заработка.

Подробнее о механизме выпуска и особенностях депозитарных расписок читайте в отдельной статье: Депозитарные расписки.

Теперь вы знаете, какие виды ценных бумаг существуют, и чем они отличаются между собой. Основных видов два — это акции и облигации, многие другие ценные бумаги являются производными от них.

Это только основная, вводная информация о ценных бумагах. Оставайтесь на Финансовом гении, изучайте раздел Инвестиции и другие разделы, чтобы узнать больше подробностей и нюансов о фондовом рынке и не только. До новых встреч на страницах сайта!